截至北京时间1月11日14点15分，一枚比特币的价格报34150美元，相较于2020年3月疫情下的3800美元低位暴力上涨近8倍，令圈内人都感到魔幻。

此前一天，比特币一度触及40700美元。币圈人并不讳言称此为一场“巨型泡沫”，更不介意自称“赌徒”，剧烈的波动也时常令他们难以入眠，这背后也是一个个考验人性的故事。

“我在2019年上半年订了50台矿机，托管在四川矿场，7月开始正式挖矿。当时比特币恰逢2018年大崩盘后的复苏期，币价大概在10000美元。但谁知2020年3月的暴跌直接导致我的资产缩水2/3，感觉对人生都绝望了——不但币在跌价，每个月还要倒贴近5万~6万元（人民币，下同）的电费，要是再碰到矿场停电，就等于不赚钱还赔电费，最惨的时候银行卡里一度只剩下1.8万元。” 比特币矿工小古（化名）在接受第一财经记者采访时表示。

在极大的精神压力下，小古在2020年3月的3800美元低位选择了“割肉”（抛售挖矿所得的比特币），为了养家甚至换了一份工作。但在同年5月，他再度入场（当时币价约6000美元），直到今天。

小古算了一笔账：刨去每个月固定的电费，这一轮50台矿机每个月为他赚得超10万元的收益。

目前，币圈的情绪仍然高昂，但这场“巨型泡沫”何时破灭也成了萦绕每个人心头的疑问。对于经历过巨震的小古而言，他坚定地选择定期、及时变现，落袋为安。

50台矿机不怕币跌就怕停电

除了大家熟知的比特币投资家或炒家，还有一个庞大但偏小众的群体就是“矿工”。比特币生产需要发挥计算机的算力，且极为耗电，这对于水电站而言是一笔巨大的财富机会。

在火爆行情的带动下，矿工的挖矿收益随之攀升，进而推动矿机需求激增，各大采矿公司纷纷加购高算力矿机，希望能够趁当前币价处于高位且挖矿难度增加的背景下，通过提高算力来获得更稳定的挖矿收益。

2019年，比特币迎来了十周岁的生日。也就在这一年，小古加入了矿工的行列。

回顾2018年，比特币从17157美元/枚跌至最低3733美元/枚，跌幅逼近80%，遭遇史上最大崩盘。随着挖矿成本超过彼时的比特币交易价格，有专业人士判定，比特币正陷入“死亡螺旋”，而作为底层技术的区块链技术仍面临发展瓶颈。整个2019年可以说是比特币在暴跌后慢慢“回血”的一年。小古进场时，比特币大约反弹至10000美元的水平。

“2019年初我亲自去看了四川矿场，当时币圈大哥说‘现在买币、买矿机都很赚钱’，于是我就订购了50台矿机，矿机厂家比特大陆的S-19蚂蚁矿机当时成本约在1万元一台。一般矿机都托管在矿场里，不可能在家挖，不但太费电而且还有噪音。”他称。

当时，四川省已成为全球比特币“挖矿”资本最聚集的地方，而电费成本是最主要的考量。出于节省铺设线路成本以及用电便利性方面的考虑，比特币“矿场”大多直接建在水电站内部。四川等地的水电资源非常丰富，丰水期电力更是富余。“矿场”主要选择在四川大渡河，据说世界每挖出100枚比特币就有5枚产自这里，电力即决定了算力。

比起直接买币的风险，过去几年挖矿是一个获利颇丰的赚钱方法。不少区块链技术企业早年是以挖矿发家，大部分是团队运作。简单来说，当用户发布交易后，需要有人确认交易，写到区块链中，形成新的区块。在一个去中心化、互相不信任的系统中，比特币网络采用了挖矿的方式来解决上述问题——中心化记账的权力分享给所有愿意记账的人，通过协助生成新区块来获取一定量新增的比特币。“挖矿”是计算机哈希（Hash）随机碰撞的过程，猜中了，就得到了比特币，而这一运算过程则由矿机完成。

小古刚入挖矿这行时，矿工们的财富来源于每10分钟左右生成一个不超过1MB大小的区块（记录了这10分钟内发生的验证过的交易内容），串联到最长的链尾部，每个区块的成功提交者可得到系统12.5个比特币的奖励。

“一个月50台矿机大概要花4万~5万元的电费（按照0.32元/度的恒定电价），2019年基本每个月都有几万元的稳定收入，”小古称，“其实矿工不太怕币价跌或波动，只要能持续挖矿就能有收益，最怕就是停电。”

每年5月时，四川进入丰水期。对于比特币矿工们来说，这是一个难得的机会。但小古回忆称，每次枯水期转丰水期时，矿场都会停电10天，而这段倒贴电费的日子总是令人倍感煎熬。

2020过山车行情考验人性

但是，“不怕币跌、就怕停电”这句话还是说得太早了。

2020年3月，由于新冠疫情席卷全球引发金融市场巨震，在“美元荒”下，投资者抛售一切资产以换取美元流动性，到最后黄金、比特币也都被抛掉。2020年3月12日傍晚，比特币暴跌近50%，从近1万美元直接最低跌至3800美元，当时甚至有说法认为比特币可能会归零。

“3月时心态一下子崩了，资产缩水了快2/3。挖矿要和矿场签对赌协议，即不管币价多少，都要挖下去。所以在币价跌到3800美元时，算上电费，我每个月要亏掉2万~3万元。”小古称。不胜重负的小古最终还是选择在3月的最低位抛售了比特币，时至今日，小古手机中还保存着当时币价崩盘的那张行情截图。

幸运的是，他在随后两个月比特币反弹至约6000美元时又补了仓。在这之后，比特币就像发了疯似的持续攀升。

第一财经记者梳理本轮比特币牛市的重要时间节点后也发现，两个时间节点值得关注——首先是2020年10月中旬，比特币站稳1万美元关口；二是2020年12月中旬，比特币突破2万美元大关，刷新历史新高。

在比特币从10月初突破1万美元时，可以观察到市场有机构开始入场的迹象。例如，10月8日，移动支付巨头Square突然宣布向比特币投资5000万美元；10月13日，管理着超过100亿美元资产的资管公司石脊控股集团（Stone Ridge Holdings）透露，该公司购买了1万多枚比特币，价值约1.14亿美元；10月22日，全球最大的跨境支付平台PayPal宣布将允许用户在平台上购买、销售和持有加密货币；10月27日，新加坡最大的商业银行星展银行宣布将提供加密数字货币交易。

不过，经历过崩盘的小古也保守了很多，他表示在1.4万美元和2.7万美元分两次卖掉了手上的比特币。同时，矿工与矿场有两种利润结算方式（月结），一种是定期直接结算扣除电费后的现金，另一种就是拿币并支付电费。小古也自然选择了前者，实时落袋为安。

时至今日，哪怕是顶级币圈大佬也感叹——比特币就是一个巨型泡沫，但流动性持续释放、通胀预期盘整，泡沫何时破灭谁都说不好。

“现在看到币圈群说过年准备去三亚包游艇庆功，”小古称，“目前会持续挖矿，但不会再投机比特币，及时提现，回归A股可能还是更让人踏实的选择。”

OKEx Research首席研究员威廉此前对记者表示，机构投资者在乎的是利润，而非“比特币信仰”或“区块链革命”这类情怀。在疫苗上市、疫情逐渐缓解后，随着经济的逐渐复苏，货币政策也将逐渐由宽松转为适度紧缩。届时，机构投资者很可能会抛售比特币；同时，随着币价越来越高，市场的波动也会逐渐放大，投资者加过高的杠杆很容易爆仓。