抄作业要小心!这些股票让基金亏了大钱

2021-05-11 16:33:33

【抄作业要小心!这些股票让基金亏了大钱】不少投资者喜欢抄基金经理的作业,但稍有不慎,会和基金经理一起掉进“坑”里。东吴证券分析了2011年至2020年的10年时间里,让公募基金亏损严重的30只个股,历史数据显示,基金亏损股下跌前估值处于高位。今年一季度,也有多只个股让基金亏了大钱,加强对基金亏损股基本面的甄别十分重要。

不少投资者喜欢抄基金经理的作业,但稍有不慎,会和基金经理一起掉进“坑”里。

东吴证券分析了2011年至2020年的10年时间里,让公募基金亏损严重的30只个股,历史数据显示,基金亏损股下跌前估值处于高位。今年一季度,也有多只个股让基金亏了大钱,加强对基金亏损股基本面的甄别十分重要。

东吴证券计算了2011-2020年每一个季度,主动管理型公募基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)前十大重仓股中,净值贡献度(重仓股对基金净值贡献度=持股市值占基金净值比例*个股涨跌幅)最小的个股。

然后在所有样本基金中,统计出现次数最多的5只个股,进入当季度公募基金“亏损榜单”。为避免指数快速下跌对大市值股票的影响,剔除2011年3季度、2015年3季度、2016年1季度、2018年2季度、2018年4季度等5个指数快速下跌的季度数据。

结果显示,全部基金重仓亏损股上榜当季度平均跌幅为-12.4%,较上证综指相对跌幅为-16.3%,上榜后继续持有1 年既无绝对收益也无相对收益。

基金重仓亏损股上榜后1年内无绝对/相对收益

在此基础上进一步筛选出上榜次数最多的前30只个股,龙头占比70%,多为消费、科技制造、金融地产等行业。

统计显示,78%的基金重仓亏损股下跌源于杀估值,87%的亏损股上榜季度业绩增速环比下滑。从股价表现来看,多数亏损股上榜后1年没有绝对收益和相对收益,仅部分消费龙头此后上涨可填补涨幅。

在30只基金重仓亏损股中,21家还继续被公募基金较大比例持有,有9家公司被抛弃,截至2020年年底,这9家公司的基金重仓持股比例不到1%。就这9只个股来看,伴随基金持股下降的是其股价的大幅下跌,2020年末股价较近十年最高价回撤幅度平均达到63%,其中最高的造假股ST 康美回撤90%,最低的上汽集团回撤24%。

从今年一季度情况来看,让公募基金亏大钱的前10个股中,消费板块占比最高达6只,涉及食品饮料、医药、家电。今年一季度亏损股平均跌幅19.3%。

从基金持股变动来看,除了五粮液以外,和去年年底相比,其余基金重仓持股比例均有所下滑,其中,立讯精密下滑比例最大,接近4个百分点。值得注意的是立讯精密4月以来也发生多笔大宗交易,机构间博弈较为激烈,买方为机构的共有9笔,成交金额为4.67亿元,卖方为机构的共有12笔,成交金额为4.47亿元。

从基本面情况来看,一季度美的集团、中国平安、恒瑞医药、洋河股份、恒生电子净利润复合增速环比回落,中国平安、恒瑞医药、五粮液、洋河股份ROE(TTM)环比下滑。

对于普通投资者而言,东吴证券分析师姚佩表示,高位估值下,股价对于负面信息更为敏感。上述30只基金亏损股下跌前,其估值(PE/PB)分位数均值都在50%以上,甚至有34%的亏损股上榜前的估值,为近3年80%以上分位。在事件冲击下,业绩增速下滑不及市场预期从而导致杀估值。在当下机构重仓股高度重合的背景下,投资者应密切跟踪个股基本面,警惕上述类似事件冲击导致的杀估值。

同时他提醒,应尽量规避“弃子”型公司,即同质化竞争激烈、集中度难以提升、景气趋势性下行、商业模式不确定的细分赛道中的“问题”公司,以及缺乏核心研发实力、产品力不足、非理性扩张的公司。

对于抄基金经理作业的行为,沪上一位基金经理表示,自己也会较为关注绩优基金经理的持仓,对一些重点持仓进行研究,但在他看来,普通投资者抄作业的时候要格外谨慎。

“基金经理选择一只股票是基于对公司的全方位的了解和分析,对整个行业的把握,但对普通投资者而言,研究资源有限,如果对这只股票以前就不了解,贸然买入,遇到涨跌时很可能会焦虑,而且基金经理也有出错的时候,尤其是现在市场行情比较震荡,当基金经理发现自己判断出错的时候,卖出会更加果断。”上述基金经理表示。

(文章来源:上海证券报)

 

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