“固收+”策略基金受追捧 广发集益一年持有期正在发行

2021-08-03 15:45:44

今年以来,A股市场波动加大,波动相对较低的“固收+”产品关注度升温。Wind统计显示,截至7月30日,过去一年,偏股混合型基金指数年化波动率19.56%,而“固收+”产品的主要代表——偏债混合型基金指数、二级债基指数的年化波动率分别为3.99%和5.01%。

作为较早聚焦于“固收+”策略的专业投资人,广发基金谭昌杰对于如何实现年度正收益、降低组合波动等方面有深入的思考。Wind数据显示,截至7月30日,谭昌杰在广发趋势优选的累计回报73.55%,年化回报8.84%;区间最大回撤-4.91%,其中最近3年的最大回撤仅为-1.92%。

“‘固收+’指的是在收益确定性较高的债券底仓的基础上,增加其他可能增厚收益的资产或者策略(如打新、股票、可转债、定增等),让组合的中长期年化收益提升到能战胜房贷利率等生活成本的水平,同时净值回撤要尽可能小一些。”谭昌杰介绍,他将所管理的产品称为“固收+”策略的绝对收益目标基金,力求每年都能给客户带来正回报。

7月27日至8月6日,拟由谭昌杰管理的新基金——广发集益一年持有期债券型基金(A类:013063,C类:013064)在平安银行、广发基金直销等渠道发行。这是一只二级债基,投资于股票的比例不超过基金资产的20%,其中投资于港股通标的比例不超过股票资产的50%。

都叫“固收+”,风险收益大不同

得益于风险较低、收益稳健的特征,以偏债混合基金、二级债基为代表的“固收+”基金受到投资者追捧,产品数量及管理规模均快速增长。Wind数据显示,截至今年6月30日,“固收+”基金规模达1.58万亿元,较去年年底1.16万亿的规模增长了36%。

一般来说,“固收+”基金主要投资于债券等固收类资产,“+”则指多策略,包括股票、可转债、打新、定增等。二级债基、偏债混合型基金以及主要配置固收资产的灵活配置型基金都可视为“固收+”基金。

根据不同的预期收益和最大回撤水平,“固收+”产品大致分为三种:积极型、均衡型、稳健型。其中,“积极型”权益中枢可达到30%左右,追求更高的预期回报,当然净值波动也相对较大;“均衡型”权益中枢在20%左右,希望将回撤控制在2-3%;“稳健型”权益中枢一般为10%左右,希望将回撤控制在1-2%。总的来看,“固收+”产品呈现的风险收益特征有较大差异,投资者在选择产品时,需要根据自己风险收益偏好选择合适的产品。

正在发行的广发集益一年持有期债券型基金是一只二级债基,投资于股票的比例不超过基金资产的20%,可参与港股通股票投资。同时,该基金设置了一年最短持有期,鼓励投资者长期持有,也有利于基金经理灵活运用投资策略。

资料显示,广发集益一年持有期债基拟任基金经理谭昌杰,是一位从业13年,有8年投资管理经验的基金经理。他的性格相对保守,不喜欢冒险,所管产品体现出明显的绝对收益投资风格。

资料显示,截至2021年6月30日,谭昌杰在管满5年的广发趋势优选和广发聚宝,任职以来年化回报均超6%;其中,广发趋势优选年化回报超9%。值得一提的是,截至2020年末的过去五年,谭昌杰在管满5年的两只产品任职以来5个自然年度均获得正收益。在2016年、2018年,沪深300指数跌幅分别为11.28%、25.31%,广发趋势优选分别实现了6.66%、2.25%的正回报。

“谭昌杰的特点是,高确定性的收益,一定要拿到;有可能拿不到的,那就放弃,也就是说,他对收益的确定性,有执念。”第三方研究机构分析称,保守的基民不喜欢净值波动较大的权益基金,也不喜欢收益偏低的纯债基金。对这类客户来说,配置不同大类资产、追求攻守兼备的“固收+”产品是较好的选择之一。

追求绝对收益,提升客户盈利体验

去年以来,“固收+”产品备受追捧,这与传统银行理财产品打破刚兑、收益下滑有关。广发趋势优选基金经理谭昌杰介绍,选择“固收+”产品的客户,往往对净值回撤比较敏感。因此,他将追求年度的绝对收益作为自己的投资目标,希望以给组合带来正收益作为投资决策的出发点。

为了实现绝对收益目标,谭昌杰把资产分为三类。一是收益高确定性的资产,包括票息收益和打新收益;二是大概率收益的资产,以债性转债和中长期限的利率债为代表,主要通过波段操作来获取超额收益;三是或有收益资产,主要包括二级市场股票投资以及定增、大宗的交易机会。

在决定每一笔投资时,谭昌杰会以能否获取绝对收益作为度量标准。他会先预判和比较各类资产的绝对收益空间,选择收益确定性较高的资产构筑组合。在此基础上,再根据经济周期、宏观政策、行业景气度、市场估值等因素综合决定各类资产的配置比例。

7月27日至8月6日,拟由谭昌杰管理的新产品——广发集益一年持有期债券型基金(A类:013063,C类:013064)在平安银行、广发基金直销等渠道发售。该产品的股票投资占基金资产的比例为0-20%(投资于港股通标的股票的比例不超过所投资股票资产的50%),在严格控制风险和保持资产流动性的基础上,通过灵活的资产配置,力求实现基金资产的持续稳健增值。

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