公募基金中基金（FOF）受到市场关注，发行日渐火爆，交易上也出现创新。近日，多家基金公司上报了FOF-LOF产品，LOF即上市型开放式基金，意味着公募FOF有望实现场内交易。

在业内人士看来，上市交易对于带有封闭期的公募FOF品种而言具有重要意义，可以有效提升流动性，为公募FOF多元化发展提供新的路径。

公募FOF有望

引入场内交易机制

又一类公募基金有望在交易机制上实现突破。

证监会基金审批信息显示，近日，广发、兴证全球等基金公司上报了一类名为“FOF-LOF”的新产品，分别为：兴证全球积极配置三年封闭、广发优选配置两年封闭、交银施罗德智选星光一年封闭、中欧汇选一年封闭、民生加银优享平衡6个月定开。从名称上看，新产品类型包括“积极配置”、“优选配置”、“智选”、“汇选”等多种策略，强调大类资产配置及优选理念，封闭期从六个月到三年不等。

“这一批新上报的FOF都是上市型开放式基金，可以上市交易。FOF基金的权益仓位随着封闭期的推进而提升，权益仓位越高，风险等级也随之提高。而从交易角度看，权益仓位高了，其净值波动也会相应增加，交易属性也会更强。”一位基金公司人士分析。

“场内有不少权益类基金，一方面是由于场外净值波动较大，客户有交易需求；另一方面，不少明星基金经理管理的基金在场外限制大额申购，而在场内买入不受单笔额度的限制。”上海一位基金公司人士表示，FOF上市交易对投资者具有较大吸引力，“此外，从净值弹性角度分析，权益仓位高的FOF相对更有优势，不过从购买便利性上看，目前普通FOF并不限购，这方面还不会给场内交易的FOF带来太多的优势。”

一位公募FOF基金经理表示，FOF上市的意义在于给持有此类产品的投资者多了一个变现的渠道，是一种流动性的解决方案。“投资者的需求并非一成不变，购买了带封闭期的产品，后来也可能临时有流动性需求，需要变现。FOF上市交易，投资者可以将持有的份额转为场内份额卖出，实现退出。”

“场内基金的目标客户多属于券商渠道。FOF上市后活跃度如何，还要看券商的意愿。”一位业内人士说。

公募FOF年内发行

规模突破500亿

今年以来，公募FOF开始告别此前几年“不温不火”的局面，在发行市场上接连冒出“爆款”。

Wind数据显示，截至8月9日，年内新发的29只公募FOF合计募集资金突破500亿大关，单只平均发行规模达到17.34亿元，无论是总规模还是平均规模均创出自2017年10月公募FOF问世以来的最高纪录。

多只FOF的发行受到资金热捧。7月12日，兴证全球优选平衡三个月持有混合FOF首发，单日募集规模超过185亿，启动比例配售，该基金也是迄今为止首发规模最大的FOF。4月23日，由民生银行托管并主代销的广发核心优选FOF启动发行，三天募集近70亿元。2月份发行成立的民生加银稳健配置6个月持有期FOF首发日募集资金超过50亿元，提前结束募集并启动比例配售。此外，浦银安盛嘉和稳健一年持有、嘉实民安添岁稳健养老一年持有两只FOF的首发规模也都超过了50亿元。

在华南某大型基金公司市场部人士看来，FOF基金发行回暖既有政策因素也有渠道因素。“一方面，第三支柱养老金建设相关政策落地在即，各家基金公司也在加紧完善旗下FOF基金产品线；另一方面，渠道竞争日益激烈，且相互间的比拼已经蔓延到细分品类领域，例如民生银行打出了‘买FOF 到民生’的口号，意图在FOF代销领域弯道超车。”

上述华南某大型基金公司市场部人士表示，大体上看，取得较好发行成绩的FOF基金大致可分为两类：一类是有银行股东背景的基金公司，其FOF规模主要源自银行理财产品的转化导流；另一类则是有较好市场品牌的基金公司，例如广发、兴全等公司的业绩和口碑较为突出，吸引了新增认购资金。

“长期业绩靠前的主动权益类基金经理普遍管理的产品数量较多，规模也比较大。相比较而言，FOF基金经理的可承载规模还有提升空间，这或许也是市场资金流向FOF的原因之一。”也有基金公司人士从规模角度分析。