上海农商行8月中旬上市，目前股价就已破净。从报表来看，公司的不良率较低，但对房地产的信贷投放很高，带来一定的风险，还被银保监部门多次重罚。
发展战略上，上海农商行强调向“消费金融银行”转型，个人消费贷款业务也维持了高增速，但其存在和网贷导流平台合作的行为，并推广有高利贷色彩的网贷业务。
过度依赖房地产？
上市即破发，多次被重罚
近年来，出于补充资本金、推动公司治理等目的，优质城农商行纷纷上市。其中，居于农商行业内规模前列的上海农商行也在8月中旬登陆A股。横向对比，上海农商行的各项数据表现不错，截至2021年6月底，资本充足率为14.28%，核心一级资本充足率为12.02%；不良贷款率持续多年下降，尽管去年有所反弹，但到去年底也只有0.99%。
但体现在股价上，上海农商行上市之后却震荡下跌，目前已跌破8.9元的IPO发行价，并且同大多城农商行一样，上海农商行的股价也跌破了1倍PB。
上海农商行上市以来股价走势从业务的角度，上海农商行对房产及相关行业的信贷投放占比一直较高。
2020年底，房地产是上海农商行资金投放的最大方向，对地产行业贷款和垫款金额占总额比达19.8%。联合资信指出，这样的贷款结构导致其易受到市场波动和宏观调控的冲击。
特别需要注意的是，据联合资信的计算，上海农商行的个人住房按揭贷款在贷款和垫款总额中的占比超过了20%(至去年底)。按照央行、银保监会发布的房地产贷款集中度管理制度，对于上海农商行所处的第三档，个人住房贷款占比上限不得超过17.5%。考虑到央行地方中心支行和银保监局可因地制宜、对辖区内银行的集中度±2.5%，上海农商行的个人住房按揭贷款占比也不应超20%。换言之，上海农商行的住房按揭业务可能存在整改空间。
据《21世纪经济报道》，随着理财业务整改和理财公司建设的有序推进，未设立理财子公司的银行将无法新增理财业务，存量规模将逐步被消化。而在非保本理财产品规模1000亿元以上的近30家银行中，只有上海农商行、北京银行、浙商银行还没获准设立理财子公司。上海农商行在招股书中表示会积极申请理财子公司，但目前尚无明显进展。
上海农商行还多次被监管层处罚，仅今年以来就多次收到罚单。4月，因绩效考评管理严重违反审慎经营规则，上海农商行被银保监局罚款80万元；上市后没几天，央行上海分行又指出，上海农商行存在未按规定履行客户身份识别义务、未按规定报送可疑交易报告等违法行为，被央行上海分行罚款740万元。副行长金剑华、合规内控部总经理杨贵院等高管也被罚款。
与百融云旗下导流平台合作
涉及网贷业务、跨区展业
零售业务方面，记者还发现，上海农商行和某些网贷导流机构合作，譬如百融云旗下的榕树贷款APP。经测试，榕树贷款APP推荐给用户的网贷产品“分期乐”中，确实有上海农商行的存在——榕树贷款APP会向有信贷需求的客户推送多份征信授权协议，被上海农商行、河北幸福消金(大股东为张家口银行)、阳光消金等潜在放款机构用于风控审核。
其中，上海农商行的《个人征信授权书》显示， 为“免除或减轻上海农村商业银行股份有限公司责任”，上海农商行要求对有贷款需求的用户进行征信查询。如双方发生矛盾，由用户和上海农商行协商解决。如协商不成，“本人同意将争议提交至贵行住所地有管辖权的民法院管辖”。
榕树贷款APP上的网贷产品，年化利息普遍在18%以上，分期乐的年息甚至高达36%，具备高利贷的特征。因此，在新浪黑猫、知乎等平台上，榕树贷款也被多次投诉。而且榕树贷款APP作为导流平台，会同时向多家银行/消金公司提交审核。有知乎用户指出，导流平台的性质，导致了在用户不知情的情况下，其征信已可能被多次查询，影响用户的信用纪录。可供佐证的是，记者也咨询了榕树贷款APP的客服，她解释称，榕树贷款APP没有贷款业务资质，只是中介平台，因此会同时匹配多家金融机构。但滥用征信，也会给客户带来负面影响，譬如影响到银行给出的信贷额度等。
此外，央行对滥用征信也在加大打击，今年初，鹏元征信因未经批准擅自从事个人征信业务，就被没收违法所得并处罚款近2000万元。
上海农商行为何会介入网贷业务？这可能与其战略转型有关。招股书显示，“本行零售业务以科技创新为引领”，以打造“交易银行”、“消费金融银行”为驱动，依托主要经营地位于上海市的客群优势，推动零售贷款、信用卡等大零售业务发展。
从经营数据来看，这一转型也取得了不错的成果：2017-2019年，上海农商行的个人消费贷款总额从23.7亿元增至168.6亿元，占个人贷款和垫款总额的比例从2.4%提高到12.85%。但上海农商行和榕树贷款的合作，也存在商榷之处。
按照监管要求，城农商行应立足于服务本地、服务小微，但通过网贷平台拓展业务，会涉及到跨区展业，必须获得监管机构的准许。同时，高利润的网贷/消金业务违约率较高，榕树贷款上的多款网贷产品，也被投诉存在暴利催收等情况，可能会给放款银行带来更大的声誉风险。
