弘业期货再度冲刺A股。近日，证监会网站显示，弘业期货已更新其最新一次披露的招股说明书，保荐机构为中信证券。

公开资料显示，弘业期货前身是成立于1995年的江苏金陵期货经纪有限公司，2011年变更为现在的弘业期货，随后在四年后登陆港交所上市交易。因此，如果弘业期货本次顺利于深交所上市，其将成为期货行业内首家“A+H”股的上市公司。

不过，值得一提的是，虽然成功登陆港股，但相较于2.43港元的发行价，弘业期货上市后的股价则一直处于破发状态。截至发稿日，弘业期货股价报0.98港元。持续低于1港元也让弘业期货沦为“仙股”。

业绩大增掺“水分”？

不同于一直低迷的股价，弘业期货去年业绩实现大增。招股书显示，弘业期货去年实现营收15.61亿元，归母净利润0.66亿元，分别增幅分别达141.98%和211.80%。

不过，亮眼表现的背后却似乎是掺了些“水分”。

众所周知，期货行业具有一定的周期性，而去年期货市场整体向好，客户保证金规模和成交量创历史新高。据中期协数据显示，去年国内期货市场累计成交量和成交额同比分别增长53.82%和50.61%。在此背景下，不只是弘业期货，瑞达期货、永安期货等期货公司的营收净利均呈同比增长。

而除市场因素外，另一个方面似乎更为主要，即商誉计提。资料显示，弘业期货2019年净利同比大幅下滑74%，而其中很大一个原因出于当年计提商誉资产4332.2万元。

由此可见，行业向上周期加上2019年暴跌的业绩，在一定程度上造就了去年亮眼的业绩增速。实际上，通过对比前几年的业绩也能发现，弘业期货去年净利润看似增长，实则还不及五年前，其2016年的净利润就已达0.69亿元。

并且，弘业期货似乎早已陷入“增收不增利”的困境。数据显示，近五年间，弘业期货营业收入由3.27亿元一路增长至15.61亿元，而净利润则整体呈下滑趋势，各报告期内分别为0.69亿元、0.92亿元、0.81亿元、0.21亿元和0.66亿元。

商誉计提暗藏玄机？

除了业绩困境，弘业期货2019年全额计提商誉与2020年重启上市之间是否存有联系也让人存疑。

需要注意的是，本次并不是弘业期货首次冲刺A股市场。早在2017年，港股上市刚两年的弘业期货首次计划回A，并于当年向证监会递交上市材料，但后续似乎并不顺利，最终在去年7月宣布撤回。而让人疑惑的是，撤回后仅不到5个月，弘业期货又发布公告称再次启动A股上市相关事宜。

对此，行业内有声音称弘业期货再次启动申请一个主要原因在于去年大涨的业绩使其申请更有底气，而前文中能看到业绩大增的原因实际一部分来源于2019年的商誉计提。

关于这笔商誉计提，也并不是近年发生的事情，而是在8年前收购华证期货相关资产时产生。对形成的5316.73万元商誉，当时的弘业期货以业绩不达预期为由仅计提了980万元，剩下的四千多万在之后5年内再未提起，然而却在2019年突然进行全额计提。

对于为何在2019年计提，弘业期货给出的说明同样令人不解，其称2019年因为市场竞争加剧、手续费收入下滑、交易所手续费返还减少等因素影响，资产组业务下降较为明显，公司通过对商誉进行减值测试并遵循谨慎性原则。

也就是说，弘业期货明知当年存在多个对业绩有不利影响的因素，却仍选择在此情况下对商誉进行计提并且全额计提完毕，这不免让人猜测计提的节点是否与2020年重启上市的计划有关。对此，从弘业期货了解到，关于上市申请的决定均出自公司管理曾的考虑，一切信息以公司公告为准。

“萝卜章”案暴露内控存疏漏

除了上述这些疑问，弘业期货还在合规内控方面存在漏洞。

其中，最为受到关注的就是2016年的“萝卜章”案。资料显示，弘业期货前天津营业部负责人马华林擅自以伪造的公司印章签订资产委托管理合同以及在未获授权情况下为其个人借款提供担保。而仅仅因“马华林事件”，引发的民事诉讼就已达16起。

此外，弘业期货还涉及其他多起诉讼与纠纷，并且仍存在重要的未决诉讼。2017年，弘业期货两名客户因与公司发生合同纠纷向法院提起诉讼，称公司北京营业部未经授权擅自违规交易从而导致其账户内资金全部亏损，涉案金额分别为835.495万和150万。而截至目前，该案件仍处于二审审理过程中。

值得注意的是，在上述诉讼发生后，弘业期货似乎仍没有重视。仅就诉讼相关的预计负债，弘业期货就迟迟未进行计提。当时，弘业期货给出的解释是，前者公司认为马华林夫妇可供处置的资产较为充足，后者认为胜诉可能性较大，因而均决定不进行计提预计负债。

不过，弘业期货在后续也很快被“打脸”。招股书显示，上述两起案件的相关负债分别在去年和今年进行计提，弘业期货在去年对“马华林事件”计提446.76万元，在今年上半年对合同纠纷计提196.99万元。

对于之前的误判，是否在另一方面也反映了弘业期货在其内控上的一些问题和疏漏，对此，弘业期货并未否定，其表示，关于最新的计提决定，公司中间可能会考虑到会计师的一些想法或者怎样，反正最终以最新招股书为准。