12月14日纯碱期货主力2205合约再次站上2300元/吨，收盘2304元/吨，涨幅2.22%；近月2201合约收盘价2447元/吨，涨幅1.92%。截至12月14日下午收盘，纯碱期货价格已经连续3日反弹。

对于纯碱期价的反弹，光大期货纯碱高级分析师张凌璐认为，一方面，上周大幅下跌后出现修复性反弹。另一方面，近期市场再次进入对供给端的担忧情绪中。虽然近期供应端实际生产水平暂无较大变化，行业日度开机率维持在82%—85%的区间，但12月14日安徽一家企业30万吨产能装置进入停车检修期，青海地区个别企业日产量也出现波动。12月15日，河南一家企业130万吨产能的装置计划检修1周，影响纯碱周度产量2.1万吨左右。另外，12月下旬，河南另一家企业也有检修计划，为期2周左右。若以上装置如期停车，在未来一段时间纯碱供应量将在短期内出现明显下降。除装置检修停车外，连云港碱业130万吨的产能也可能在本周逐渐落实退出，届时纯碱供给端将面临产能、产量双降的局面，这将对当前纯碱阶段性的供应压力起到缓解作用，这也是近几日盘面反弹的主要驱动因素。

“今年以来纯碱期货重心整体上移，传统领域的浮法玻璃以及新能源领域的光伏玻璃两者需求释放。三季度在能耗双控的大背景下，纯碱供给有所收敛，供应偏紧是推动纯碱现货和期货价格重心上移的主要因素。”申银万国期货纯碱高级分析师陆甲明说。

当前的需求端情况如何？张凌璐告诉记者，短期暂无明显变化，各方仍处于博弈阶段。但从趋势上来看，12月以来纯碱表观消费量触底小幅回升，上周回升21%至38.49万吨，但当前消费量依旧处于近几年的最低水平，且较往年同期仍存一定差距。另外，当前38.49万吨的消费水平与周度产量53.28万吨相比，消费约是产量的72.24%，产销不平衡导致纯碱供需宽松格局依旧，目前纯碱企业产销率仅65%左右，而近期消费量的提升主要原因是本周光伏玻璃投产、平板玻璃放水冷修及复产变化后日熔量净增500吨/天，重质碱需求小幅增加100吨/天。按往年趋势，后期纯碱消费及产销均存在增长概率，但今年在平板玻璃产线冷修预期不断加强、光伏玻璃投产不断延后、轻质碱需求持续疲软的情况下，纯碱需求端短期难言乐观。

据了解，在当前供应高位、需求疲软的格局下，纯碱企业库存已经连续两个月持续累积，目前绝对水平已提升至146.8万吨的高位，超过去年四季度的最高点，这将成为限制企业挺价的主要因素之一。但社会库存近期持续下降，部分程度上抵消了企业累库的利空程度。目前距离春节仍有一个半月时间，企业大概率仍将维持累库趋势，面临的去库压力也将越来越大。

对于目前纯碱期货的交易逻辑，陆甲明认为，目前主要是围绕基差修复。纯碱1月合约在上周下跌并探底2286元/吨的过程中完成主力合约切换，目前反弹至2445元/吨，然而华北地区纯碱现货价格在2800元/吨以上。期现基差的收敛依然是短期反弹的主要交易逻辑。不过，需要注意的是，目前纯碱的现货价格下跌趋势显现。

对于后市的扰动因素，张凌璐认为，近期纯碱市场供给端扰动因素及频率将有所增加，后期或对盘面价格产生支撑。但纯碱市场目前依旧受高开工、高库存、高基差、高利润等因素牵制。需求端重质碱用量近期虽小幅提升，但其与轻质碱需求、光伏玻璃与平板玻璃增减之间仍存博弈。整体来看，纯碱供需两端、需求各个板块之间的博弈仍将持续，未来走势仍存在较多不确定因素，后期持续关注环保及供给端生产水平变化、需求端平板玻璃放水冷修情况及光伏玻璃投产情况。