多次演绎妖“镍”行情的沪镍，在近几日再度表现出强势格局，尤其是在1月13日盘中，主力合约2202更是创出了自上市以来新高。多位分析人士告诉记者，沪镍期价创新高缘于“低估值+情绪”因素影响，此前沪镍接连走低，期现市场一度呈现贴水状态，适逢近期利多基本面集中释放，且多头情绪较为浓厚，期价一跃创出新高；短期来看，主力合约仍会处于高位震荡，期价拐点可能在二季度。

本报记者发现，由于镍是不锈钢的主要原材料，在沪镍期价创出新高的同时，不锈钢期价也同步走强，但还未突破前期高点，而在13日盘中，不锈钢主力合约2202更是大幅下跌，空头集中反映在不锈钢主力合约盘面上。

1月12日，有消息称，全球镍主要出口国印度尼西亚将对镍生铁及镍铁出口征收关税，这意味着镍成本将大幅提升。受此影响，隔夜伦敦金属交易所（LME）镍期价一度大涨，主力合约创出自2011年以来的新高，盘中报收于22745美元/吨，不过，由于征收关税消息细节未定，镍价随后冲高回落。1月13日早盘，国内沪镍全线普涨，主力合约2202在盘中更是创出了自上市以来新高，报收165680元/吨，连续5个交易日收于阳线。

国际大宗商品经纪商Marex发布报告称，镍价大涨的部分原因是投机客回购空头仓位。贝莱德投资主管Evy Hambro也预计，大宗商品价格可能会在未来数十年内都保持高位，因采矿公司难以在能源转型之际跟上急剧增长的市场需求，不仅基础设施需要大量的钢铁和水泥等材料，绿色能源也需要金属原材料。

华泰期货分析认为，因现货资源偏紧，镍价大幅上涨后，现货升水依然坚挺，下游适度备货，但追高意愿有待观察。

记者发现，在国内外市场镍期价创出高点之际，机构持仓也呈现出多空对峙之势。自1月10日以来，沪镍主力合约2202成交量不断上升，多空持仓也同步提升，除了1月12日略有松动外，其他时间均不断增持。具体来看，以中信期货和国泰君安为首的多头持仓，单日均在万手以上。

据了解，镍主要用于不锈钢生产，其价格波动直接影响不锈钢走势。自去年9月底，不锈钢在到达峰值期价后便一路下滑，但进入本周（1月10日至14日），不锈钢期价盘中异动不断，跟随镍价走势接连3天实现大涨，盘中一度创下近两个半月新高。不过，在1月13日盘中，沪镍创出新高时，不锈钢主力合约2202则承压下行，空头资金似乎转场。

多位分析人士向记者表示，近日不锈钢期价反弹主要是前期超跌、减产传言等因素所致，但不锈钢基本面目前并无实质性改观，短期内或偏强运行，但不宜追涨。长期来看，随着供应的修复和原料价格的回调，不锈钢价格将震荡上行。

华泰期货研究员付志文向记者表示，近期不锈钢期价上涨的驱动因素主要有两个：一方面前期不锈钢价格过度下跌导致钢厂已接近极限成本支撑位置，因此短期下行难度较大。随着镍价大幅上涨，纯镍与镍铁价差临近十年峰值，镍铁和不锈钢价格相对镍价而言估值偏低；另一方面，虽近期持续回升，但不锈钢期货仓单水平仍偏低，相对2月合约持仓仍显不够。且后期受春节假期影响仓单可注册时间较短，2月合约持续增仓后或存在一定仓单不足风险，导致近期2月合约价格涨幅明显高于远月合约。银河期货大宗商品研究所镍研究员车红云表示，自去年11月中旬以来，主要原材料镍和不锈钢走势分化，钢厂逐渐转为亏损，相继宣布停产检修计划，为价格带来成本支撑。

多位受访分析人士认为，当前不锈钢供需未有实质性改变，短期内上涨幅度有限，展望上半年，期价拐点或将在二季度出现。