据路透社报道，当地时间6月26日，七国集团（G7）峰会在德国巴伐利亚州开幕，G7领导人在峰会上就禁止从俄罗斯进口黄金达成一致。

黄金是俄罗斯央行最重要的资产之一。美国政府高级官员此前表示，黄金是俄罗斯继能源之后的第二大出口产品。禁止黄金进口将使俄罗斯更难参与全球市场。

英国首相约翰逊也称，G7对俄罗斯黄金的禁令将“直接打击俄罗斯寡头，并打击战争机器的核心”。G7禁止进口俄罗斯黄金，威力有这么大吗？

冻结俄罗斯外汇储备效果不佳

G7冻结俄罗斯黄金的目的，是打击俄罗斯货币体系的信用基础，阻止其通过黄金出口获取外汇。

这与美欧3月初冻结俄罗斯外汇储备的目标是一样的。俄乌军事冲突爆发以后，美欧宣布冻结俄罗斯外汇储备，目的也是阻止俄罗斯动用外汇储备干预卢布汇率，希望打垮俄罗斯卢布。

据俄罗斯财长安东·西卢安诺夫3月初透露，俄罗斯外汇储备总值约6420亿美元，其中约3000亿美元的黄金和外汇储备被冻结。但仍有价值约1320 亿美元的黄金储备，不在其中。

俄罗斯的黄金储备大多存放于俄罗斯央行，只是在美欧实施制裁后无法再通过俄罗斯央行等受制裁的银行体系，在国际市场进行交易。真正被冻结的，是俄罗斯央行在美英市场黄金交易账户里的资产。

此外，在俄罗斯被制裁后，伦敦金银市场协会迅速取消了6家俄罗斯黄金生产商的交易资质，许多外国加工商纷纷跟随，拒绝与俄罗斯黄金生产商合作。

但是，此举并没有起到打垮俄罗斯卢布体系的作用——到6月下旬，卢布对美元甚至冲到了近7年以来的高位，3月上旬卢布兑美元150比1的恐慌情绪并没有进一步蔓延。

因此，现在G7宣布禁止进口俄罗斯黄金，是希望加大制裁力度，补上此前制裁中的缺口。

要为俄罗斯的黄金出口堵漏洞

过去俄罗斯黄金出口有两个方向：一是实物黄金在伦敦市场交易；二是纸黄金（黄金ETF）在美国市场交易。

世界黄金市场流量主要流向伦敦，所以伦敦金银市场协会和世界黄金协会都设在这里，占据了世界黄金市场的主要话语权，俄罗斯黄金多数也都是出口到英国。

俄罗斯黄金出口到美国的很少，但因为美国金融业发达，纸黄金主要在美国市场交易。

此前，限制俄罗斯黄金在国际市场交易，都是在终端进行。

但是，这些制裁措施并没有管到俄罗斯黄金的运输渠道、精炼以及私人交易黄金的行为。

为此，伦敦金银市场协会和世界黄金协会已计划建立一个全球金锭数据库，追踪这些金锭的真实来源。这意味着瑞士、英国的黄金精炼厂可能会受到严密监控。

此外，俄罗斯寡头等潜在黄金交易大客户的账户也会被监控。不过，这些加码之举也未必能达到G7所预期的效果。

黄金进口禁令执行力有待考验

事实上，对于黄金被禁止出口，俄罗斯不是一点准备也没有。

比如，俄罗斯央行重新购买本国黄金。俄乌军事冲突刚爆发，俄罗斯央行就宣布恢复在俄国内贵金属市场购买黄金。

2020年的时候，由于俄罗斯央行的外汇储备中的黄金占比超过了20%，居于历史高位，俄罗斯央行一度不再购买本国生产的黄金。结果从2020年至2022年4月，约700吨黄金流到了境外——几乎是俄罗斯两年的黄金产量。

俄罗斯央行恢复购买黄金后，至少能保住俄罗斯国内的大型金矿。

与此同时，俄罗斯还开放了私人出口黄金的业务。过去俄罗斯黄金出口均需通过银行体系，开放后增加了美欧监督的成本。

据外媒报道，在3月和4月两个月中断黄金出口后，5月份俄罗斯向瑞士出口了3.1吨黄金，然后这批黄金在瑞士境内消失得无影无踪。

瑞士是世界黄金的精炼中心，加工超过三分之二的世界黄金。所以，不排除这批黄金经精炼去掉原俄产标识后进入了欧洲市场。类似行为足以考验G7对俄黄金进口禁令的执行力。

此外，俄罗斯黄金还有其他出路。一些国家央行有去美元化的诉求、新兴经济体投资者出于避险对黄金需求还在上升，所以俄罗斯黄金出口的通道很难被完全阻断。

G7对俄罗斯黄金追加制裁，会对俄罗斯出口产业造成或多或少新的冲击，不过，其威力大概率只能表现在声势上。