今年以来，日本经济复苏遭遇“逆风”，面临多重挑战。首当其冲的是，美联储激进加息带来的冲击。在部分发达经济体央行纷纷进入“加息潮”之际，日本央行却延续了其一直以来的宽松货币政策取向，并未动摇。

然而，成为十国集团（G10）中的“独行侠”，也必定要付出一定的经济代价。随着与美联储利差的进一步扩大，日元汇率已跌至近20年来低点，这将对日本经济带来不小的影响。同时，在“兼顾防疫和社会经济活动”的政策指导下，日本防疫政策一再放松，导致新冠感染率与死亡率激增。“与新冠共存”看似带来了日本居民消费的增长，但这背后的代价巨大。不仅是民众生命健康面临危险，从经济层面来看，疫情下日本服务业再度遭遇重创，跌入萎缩区间。

美联储激进加息对日本经济造成负面影响

今年以来，美联储为了控制高通胀，在今年6月和7月的货币政策例会上接连加息75个基点，实现了上世纪80年代初以来最大幅度的连续加息。日本央行受困于国内需求疲软、经济复苏乏力的现实，被迫坚守超宽松货币政策。这使得美日利差加大，目前美国与日本的2年期国债利率差在3.6％左右，而去年底时只有0.8％左右。美日利差走阔也令日元遭受抛售，汇率一路狂跌。9月7日，日元对美元汇率已由年初的115日元兑1美元一度跌进143日元兑1美元区间，刷新24年来低点，日元年内贬值幅度超过20%。

不仅如此，币值下跌的同时，日本还同时面临物价的大幅上涨，两项叠加，日本民众的钱包正在快速“缩水”，生活压力进一步加大。数据显示，截至今年7月，日本核心消费价格指数已连续11个月同比上涨。能源价格和食品价格上涨是推升通胀的主因。根据日本总务省统计报告，今年7月日本电费同比上涨19.6%，管道天然气涨价18.8%，煤油等上涨19.6%。当月食品涨价也比之前更加突出，进口牛肉和普通面包的价格涨幅均超过12%。

此外，美日利差走阔带来的日元大幅贬值，也对日本对外贸易产生了一定的负面影响。日本央行公布的数据显示，由于进口商品价格持续飙升，日本企业物价连续17个月同比上涨，7月企业物价指数创下有统计以来的历史最高水平，统计的500多种商品中，有80%以上价格上涨。当月，如果以日元计算企业进口物价，价格同比涨幅高达48%。当前，日本企业尤其是原材料依靠进口的企业，正面临生产成本的大幅提升。在此背景下，不少大型企业选择将成本转嫁给消费者，而更多议价能力低、难以进行价格转嫁的中小企业则面临倒闭的风险。东京商工调查所日前发布报告说，在8月份的调查中，近半数受访企业表示受困于采购价格高企却无法向下游实施价格转嫁，有5家企业当月因日元贬值相关原因破产。

“美联储激进加息对全球经济造成过度伤害。”日本内阁府经济财政咨询会议民间代表、法巴证券全球市场部副会长中空麻奈直言，当前的日本正面临这一困境。西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明表示，近期日本经济复苏遇到的问题，核心仍然在于发达国家过度使用零利率或负利率政策和量化宽松货币政策，俄乌冲突推动大宗商品价格持续上涨，与疫情引发的产业链限制一起导致严重的通胀，而美联储加息和缩表必然导致全球资产价值重估。随着美联储加息和美元升值，美国股市将带动全球股市与房地产大跌，日本也不能幸免，股市与房地产的财富效应减弱将极大地影响日本经济，并给日本财政带来较大压力。

疫情再度反弹　日本新冠死亡人数创历史新高

除了美联储的货币政策，近期新冠肺炎疫情的反弹成为日本政府面临的另一风险。世界卫生组织（WHO）统计数据显示，日本疫情的严峻程度已经连续6周排到了全球第一。数据显示，日本的新冠感染人数从6月下旬开始逐渐增多，死亡人数也从7月下旬开始激增。日本本轮疫情死亡率大幅提升，与新任首相岸田文雄“重经济、轻防疫”的经济政策不无关系。岸田政府此前推崇“兼顾防疫和社会经济活动”，不仅没有在第七轮感染高峰期强化防疫措施，反而一再采取宽松政策。

9月2日，日本的宫城、茨城、鸟取、佐贺4县开始实施简化的统计机制。根据新要求，新增感染者的报告对象限定为老年人等高风险人群，年轻人等轻症患者将不再列入保健所的健康观察对象。9月6日，岸田文雄再度宣布将计划从9月26日开始对全日本统一采取简化统计方式。日本政府将此作为实现“与新冠共存”的过渡性政策。按照新规，上报对象限定为65岁以上人员、需要住院者、重症风险高的人群、孕妇。同时，决定将症状感染者的疗养时间从此前的10天缩短为7天，无症状感染者的疗养时间则由7天减少至5天。但一线医疗人员对此表示担忧，称仍有一至两成的感染者在7天后会排出病毒，如防控不当，将导致确诊病例增加，甚至会让死亡率继续保持高位。

岸田政府“与新冠共存”的政策的确带来了内需的部分增长，但代价是巨大的。日本总务省9月6日公布的7月家庭消费调查报告显示，日本两人及以上家庭的平均消费支出为285313日元。扣除物价因素影响，平均消费支出同比增长了3.4%，连续2个月同比增长。由于日本政府此前放宽了民众的出行限制，旅游和交通等方面的消费支出增长明显。从具体类别来看，住宿及国内游支出等娱乐方面增长了11.2%，铁路及航空等交通支出增长了7.0%。另外，前一年民众的居家需求引发反作用，导致食品方面的支出同比下降了1.3%。

与之相对的是，疫情的恶化和医疗系统面临的巨大压力。自进入“第七波”感染高峰以来，日本已经有29天的日死亡病例在200例以上。8月23日，日本国内报告的新冠死亡病例为343例，超过此前2月22日的327例，创下新冠疫情发生以来的最高纪录。此外据统计，今年8月，日本全国新冠单月死亡病例首次超过了5000例。病例的激增也使得日本多个城市的医疗系统趋于崩溃。不仅如此，“重经济、轻防疫”的政策能否带来经济的复苏也有待商榷，虽然防疫政策的放松带来了居民消费的提升，但日本服务业在疫情的冲击下已陷入萎缩。8月，日本服务业采购经理人指数（PMI）终值降至49.5，低于7月的50.3，为今年3月份以来首次跌破荣枯线。同时，日本综合PMI终值降至49.4，低于7月的50.2，为2月份以来首次收缩。

（来源：金融时报）