鉴于全球多国经济增长和制造业活动复苏的前景，高盛近期将其对全球股市的评级从今年年初的“中性”上调至“增持”。

近期数据显示，包括美国在内的全球多国制造业活动出现改善迹象。高盛在报告中称，"我们预计经济增长将成为风险偏好的更重要驱动因素，今年股票/债券的关联度将更为负相关。"

宽松周期风险资产受支撑

高盛补充称，从过去历史中来看，货币政策宽松周期历来都对风险资产起到支撑作用，但今年的作用可能会减弱，"因为市场已经提前消化了大部分降息举措。"

根据CME的FedWatch工具，交易员认为美联储在6月首度降息的可能性最大，概率约为51.3%。众多市场参与者将评估即将公布的经济数据，以确定美联储等主要央行的降息轨迹。

高盛认为，全球经济增长给企业盈利增长带来了上行动力。不过，高盛也指出，由于收入增长下降，企业利润率提高的空间很小，全球企业盈利增长的潜力仍然相对较小。

高盛警告称：“尽管股市迄今已消化了债券收益率上升的影响，经济增长也有所改善，但仍有可能回到‘好消息就是坏消息’的模式。”

股票较信贷更具吸引力

为了平衡股票评级上调，高盛将信贷评级从“中性”下调至“减持”，并重申了对较长期全球债券和大宗商品的“中性”评级。高盛强调，股票的风险/回报比似乎更具吸引力：

“较窄的息差造成了信贷的增速限制，而且在周期后期具有更多的负凸性（negative convexity）。股票估值也有所上升，尤其是在美国，但约束力较小，盈利可能会因更强劲的（经济）增长而受益。”

上周，高盛还将美股标普500指数2024年目标点位上调至5200点。这是过去三个月内高盛第二次上调这一指数的目标点位。

高盛策略师称：标普500指数估值倍数将保持在当前水平上下，即20倍市盈率。在这一背景下，“盈利增长成为今年美股持续上涨的主要动力。”

（来源：财联社）