在聚酯产业链中，近年来基差贸易、点价交易、均价结算盛行，产业对期货和衍生品的运用较为成熟。随着对期货和衍生品认识的加深，聚酯产业对以期货价格为“锚”的基差报价接受度越来越高。

“聚酯产业期现结合最主流的应用是基差贸易，现在PTA贸易基本都以基差的形式。尤其是PTA这个产品，无论销售还是采购，都是谈基差。”国泰君安期货浙江分公司总经理章四夕说。

日前在杭州聚酯产业链走访时，杭州忠朴商务咨询有限公司（下称杭州忠朴）总经理卜红枫表示：“目前，PTA是期现结合度最高的品种之一，PTA市场贸易已经完全以期货价格为基准。”

在她看来，定价模式的转变是一个比较漫长的过程。自PTA期货2006年上市以来，聚酯上下游企业对PTA期货经历了了解、学习、尝试、运用的过程。“在PTA期货上市之初，工厂现货采购比例小，对期货市场的功能认知不足，期现结合程度偏低。2014年前后，PTA现货交易中期现结合占比仅在30%左右，到2016年提高到60%左右，2018年在95%以上。”卜红枫表示。

据了解，有了2021年逸盛石化长协引入基差的成功案例后，2022年一些下游客户委托第三方贸易商参与合约执行，由第三方贸易商在中间提供点价服务。2023年以来，以点价为基础的基差合约出现在市场中。

“每天的PTA现货成交都是以基差成交，有些成交达到了卖家的预期卖货价或者买家的预期买货价，在盘面上进行了点价，就有了当天的现货成交价格。根据成交情况得出当天的现货均价，综合当月每天的现货均价就是现货均价合约。”卜红枫介绍，已点价的和未点价的现货成交基差都计入当天的PTA现货基差，从而得到当天的PTA日均基差，每月的月均基差+卖家择机点价的价格就是月度合约结算价格，这就是基差合约。

值得一提的是，PTA期货还成为国际贸易的重要定价参考。PTA产业上下游品种作为“舶来品”，我国的定价影响力一直较弱，经常面临“国外炼化工厂利润爆棚，国内下游苦苦挣扎”的困局。PTA期货上市后，尤其是2016年后，PTA期货价格逐渐成为聚酯相关产品的定价基准。

受访企业表示，随着我国聚酯企业的国际竞争力和贸易谈判话语权逐渐增强，我国PTA产能在全球的比重也大幅攀升，PTA期货已成为国际贸易定价的重要参考。

此前，国内聚酯产能最大的恒逸石化与全球最大的床垫生产商之一的Bekaertdeslee，就利用PTA期货价格签订了年度购销合约。

据了解，作为聚酯产业链的新品种，对二甲苯（PX）期货、期权自去年9月15日上市以来受到广泛关注，以PX期货价格为基准的基差贸易迅速发展，其价格发现功能也得到了市场各参与方的认可，PX期货已成为PX现货市场重要的定价依据。

“长期以来，我国没有PX人民币日度价格，现货贸易定价依赖普氏等美元价格，内贸长约仅在结算时按照当期汇率折算成人民币。”浙江逸盛石化有限公司研究中心副总经理吴良均表示，PX期货上市后，价格发现功能逐步发挥，公开、透明、连续的期货价格填补了国内人民币日度价格的空白，得到了产业企业的认可，基于PX期货价格的基差定价贸易形式开始出现。

恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前表示，PX期货上市后不仅发挥了价格发现功能，使得PX定价更加公开、透明、活跃，同时也为贸易商提供了更加合适的避险工具，丰富了贸易策略。

如今，成熟的PTA期货市场，让世界对中国聚酯产业有了新认识。未来，随着国内PX期货市场的不断成熟，将进一步增强我国聚酯产业在国际贸易中的话语权。

（来源：新华社）