9月5日，由麦盖提县人民政府和期货日报共同主办的“2024金融赋能乡村振兴暨‘保险+期货’会议”在新疆麦盖提县举办。在当日下午举办的“棉花期货和衍生工具运用暨产业风险管理经验分享会”分会场上，中信建投期货的风险管理子公司——方顿物产场外衍生品部产品经理王楷舒表示，近几年来，期货行业风险管理业务快速发展，其中场外衍生品因其个性化、定制化的特点，为实体经济提供了更精细化的风险管理工具，成为期货工具的重要补充，越来越多的实体企业需要用场外衍生品来平滑价格波动带来的风险。

对企业来说，需要“成本低、定制化、锁风险”且能够灵活适配多种行情和需求的风险管理工具。在王楷舒看来，在场内市场的基础上，定制化配置多种场外结构工具，通过保护区间、期现、含权贸易等方式均可灵活配置。其中，含权贸易即期权与现货贸易模式的结合。供需双方协商确定基差、执行价格、到期日等要素，并将场外期权内嵌在现货购销合同以达到价格风险管理的目的。

“场外期权结构灵活性和多样性的特点，可与相关产业进行多维度的组合设计，满足企业在不同市场行情下的多种需求。”王楷舒说。

以中游贸易企业为例，在上游拿货时企业希望能够锁低价，为实现“价格保险”可选择买看涨期权；为实现“区间保护”可选择看涨价差/领口期权；为实现“增厚收益”可选择卖出看跌期权；为求“每日固定低价拿货”可选择累购期权。在下游出货时企业则希望可以锁高价，为实现“价格保险”则可选择买看跌期权；为实现“区间保护”可选择看跌价差/领口期权；为实现“增厚收益”可选择卖出看涨期权；为求“每日固定低价拿货”可选择累沽期权。

“我们更多时候会建议实体企业运用‘场外期权+期货’组合套保的形式去平滑日常价格波动的风险。”王楷舒表示，其中一个重要的原则就是若对行情有把握，企业可多用期货，少用期权；若对行情没把握，则可多用期权，少用期货。这几年比较受欢迎的结构就是累计结构，通过累计期权的区间保护帮助企业更好地锁定风险增加收益。

（来源：期货日报网）