分红是上市公司回报投资者最直接、最有效的路径之一。去年以来，中国证监会持续完善上市公司分红激励约束机制，推动增强投资者获得感。业内人士分析，在多项分红政策的约束和引导下，我国上市公司分红情况持续好转，在主要资本市场中处于中上游水平。整体来看，A股上市公司分红体现出五大特征：分红家数多、规模大；分红“诚意”足，回报水平高；分红情况基本符合行业特点和板块定位；及时性大幅提升，一年多次分红习惯逐步培育；持续性和可预期性明显增强。

具体来看，第一个显著特征就是分红家数多、规模大。2023年，A股共3855家公司现金分红，分红总额2.2万亿元，同比分别增长14.2%、3.9%，均创历史新高，分红家数在主要资本市场中位列第一。分红家数占比达72%，远高于美国（36%）、英国（49%）、法国（39%）、德国（50%）、新加坡（52%）等成熟市场和巴西（59%）、印度（29%）等新兴市场，在主要资本市场中位列第三。盈利且有盈余的企业有94%都实施了分红。分红金额近10年来年化平均增长11.5%，目前规模已位居全球第二。

同时，分红“诚意”足，回报水平高。上市公司现金分红金额占净利润的比重由10年前的不到30%提升至2023年的38%，高于日本（32%）、美国（31%）、印度（30%）。总体股息率（分红与市值之比）由2010年前的0.5%—1.5%区间上移至目前的2%—2.5%，2023年达2.3%，市场代表性指数沪深300指数股息率达3.2%，高于美国（1.6%），并且已高于国有大型银行五年期存款利率（1.8%）。近5年，上市公司每年分红金额均超过股权再融资额，累计分红是同期股权再融资额的近2倍，投融资协调的资本市场功能初步彰显。

此外，分红情况基本符合行业特点和板块定位。2023年，主板公司股利支付率为38%，高于科创板和创业板，股息率2.6%也明显高于科创板的0.7%和创业板的1.0%；主要消费（54%）、能源（53%）、公用事业（45%）等行业股利支付率较高，房地产（28%）、金融（31%）、工业（32%）等行业股利支付率较低。不同板块和行业分红水平形成有序梯队，基本与其发展阶段相匹配。

值得注意的是，及时性大幅提升，一年多次分红习惯逐步培育。截至8月底，2024年已有663家次公告中期分红，较去年全年翻倍；预计分红5337亿元，占同期净利润的比重由去年的7.0%提升至18.5%。其中，龙头公司示范作用明显，“三桶油”、三大运营商、头部券商已公告中期分红方案，国有五大行等分红大户有望实施。

与此同时，持续性和可预期性明显增强。2023年，分别有2709家、1828家公司连续3年和连续5年分红，较5年前增长近一半。连续5年分红的公司占比由2013年20%提升至2023年45%，连续多年分红的公司明显增加。目前，已有1000多家公司推出中长期分红方案，如贵州茅台公告未来3年分红比例不低于75%，中石化未来3年不低于65%，分红的可预期性持续提升。

业内人士表示，上市公司大手笔、高比例、多频次分红在不断增多。上市公司“真金白银”对投资者“投桃报李”的背后，一方面是积极落实加强投资者回报的政策导向；另一方面是稳定投资者回报预期，有力释放公司主业经营稳健、发展趋势向好的积极信号。

目前，针对现金分红已形成《公司法》《证券法》、证监会《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上市公司章程指引》以及沪深交易所《股票上市规则》《上市公司规范运作指引》在内的“2+2+2”分红法规体系。上述规则明确了上市公司分红基础、决策程序、救济举措、监管安排等，通过强化公司治理和信息披露约束、挂钩控股股东二级市场减持、实施风险警示等方式，“层层递进”加强分红硬约束。市场人士认为，在政策引导下，A股市场生态将迎来重要改善，上市公司会更加注重股东回报，投资者也将更加关注高分红企业的投资价值。

（来源：经济日报）