作为期货市场服务化工产业领域的重要工具之一，苯乙烯期货肩负着为苯乙烯产业对冲风险、保驾护航的重任。上市五年来，苯乙烯期货市场运行稳定，较好地反映现货市场供需预期，市场流动性和产业参与度稳步提高，期货功能日益显现。

健康良性的苯乙烯期货市场体系基本形成

据了解，上市首年，苯乙烯期货日均成交量和日均持仓量分别为12.37万手和13.03万手，2023年日均成交量和日均持仓量分别为50.48万手和42.19万手，较上市首年分别增长308.08%和223.79%。

“从市场活跃度看，苯乙烯期货上市后成交量逐年提升。2019年上市之初，苯乙烯期货日成交量从2万手逐渐提升至5万手，2021年最高达到40万手，至2023年提升至60万手，持仓量也同步从早期的5万手增加至60万手的水平，日度换手率大致在0.5—2之间波动，换手率年度均值在1—1.7之间。”国投期货化工首席分析师庞春艳表示，市场整体保持较好的流动性，为现货企业、贸易商及套利交易者等不同的参与者提供了较好的市场环境。

同时，苯乙烯期货的定价能力不断提高，推动形成贸易定价新模式，期货价格成为现货贸易、指数编制等重要依据，以期货价格为基准开展点价交易的模式不断普及和推广。

这一点，江阴市金桥化工有限公司基础化工事业部总监游铃嘉深有感触。“原先传统的贸易模式定价均为一口价成交为主，苯乙烯期货的出现带动了‘盘面+基差’模式的推进，使得目前华东、华南等地区的价格均以‘盘面价格+基差价格’的形式来表达。”游铃嘉表示，目前基差贸易模式约占全市场的90%—95%，基差贸易模式完美地替代了原先的一口价贸易模式，成为更受市场欢迎的新型交易模式。

在现货市场，苯乙烯一直有着“魔鬼品种”之称。苯乙烯期货上市后，价格走势较为理性，有效反映现货供需格局变化。五年来，苯乙烯期货的期现价格相关性一直保持在90%以上，其中，2023年为96.17%。

如今，产业企业对苯乙烯期货市场的参与度明显增加。据了解，五年间，苯乙烯上中下游越来越多的企业通过交易、交割等方式，深度参与期货市场，管理现货经营风险。2023年，苯乙烯期货套期保值效率为97.32%，持仓结构持续优化，法人客户、产业客户持仓占比大幅提升，法人客户持仓占比约75%，产业客户持仓占比超40%。

总体来看，苯乙烯期货为企业在风险规避和价格发现等方面提供了很大帮助，交出了一份令产业满意的“答卷”，健康良性的苯乙烯期货市场体系已基本形成。银河期货分析师隋斐表示，通过参与苯乙烯期货交易，企业可以根据市场价格信号调整生产经营计划，降低因价格波动带来的经营风险，提高企业的抗风险能力。

贴近现货优化交割布局

据了解，针对市场诉求，结合市场特点，近年来，大商所不断“一品一策”优化合约规则，通过调整交割区域等措施提升市场运行质量，帮助产业企业避风险、保供应、降成本，提升风险管理水平。

据了解，2019年苯乙烯期货上市之初，苯乙烯一定程度依靠进口，港口是现货贸易集散地和定价风向标，当时交割区域为现货贸易集散地和主要产区——华东和华南。

不过，随着近年国内供需格局的变化，苯乙烯现货市场定价逻辑也发生改变，国内生产增量大于消费增量，国产苯乙烯大幅替代进口货源，且国内苯乙烯生产由华东向华北、东北扩散，定价权由港口向国内产能转移。

基于此，2022年8月，大商所扩充了更多的现货主要生产消费省份为苯乙烯交割区域，从原来的江苏省、浙江省、上海市、福建省和广东省，进一步向北扩展至安徽省、山东省、河北省、天津市和辽宁省，覆盖了全国近九成的苯乙烯产销量，自EB2308合约起实施。

据了解，交割区域的扩展促进了苯乙烯期货功能发挥水平进一步提升。2023年苯乙烯期货流动性提升显著，日均成交量同比增加53.83%，日均持仓量同比增加82.26%。同时，更多产业企业参与期货定价，产业客户参与度提升。2023年，苯乙烯一般法人客户持仓占比提高6.58%，参与交易产业客户数增幅30.68%。

产业企业对交割的参与度也进一步提高，扩区域后，又有5家龙头生产企业已经成为苯乙烯交割厂库。据了解，在EB2308合约之后的交割中，23年新增的3家新区域厂库均已参与交割，其交割量占2023年8—12月交割总量的76%，在2023年8—9月苯乙烯现货库存降至低位、价格连续上涨行情中，为稳定市场发挥了重要作用。

对此，隋斐表示，期货实物交割为生产和贸易企业拓宽了销售渠道，也为下游企业增加了采购途径。

（来源：期货日报网）