11月1日，由期货日报及产业服务联盟主办的“2024实体企业衍生品风险管理创新研讨会”在京成功举办。会议汇集众多业内专家和企业代表，共同探讨和研究期货和衍生品在风险管理领域的应用和创新实践，旨在助力实体企业更好应对市场风险，实现稳健经营和可持续发展。

企业风险管理需求旺盛

期货日报总经理兼总编辑陈邦华致辞时表示，日前，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，提出要期现联动，服务实体经济高质量发展。在此背景下，市场需共同探索期货及衍生品市场服务实体经济的新路径、新模式。

具体来看，陈邦华表示，一是深化市场认知，提升风险管理意识。面对日益复杂的市场环境，实体企业应深刻认识到风险管理的重要性，将风险管理纳入企业战略规划，积极构建期现货、场内外、境内外综合风险管理体系。二是加强产融结合，促进协同发展。政策层面要持续改善企业套期保值交易的制度环境，稳步推广组合保证金，完善做市商管理规则，降低企业套期保值成本。同时发挥期货公司专业优势，通过仓单服务、基差贸易、含权贸易、场外衍生品等业务，为实体企业提供更为优质的衍生品综合服务。三是加强技术创新，提升服务效能。应积极拥抱科技变革，推动技术创新在期货市场的应用，提升市场运行效率和服务水平，推进新质生产力的发展。四是加强国际合作，共谋发展大局。应继续秉持开放合作的理念，加强与国际期货市场的交流与合作，共同推动全球期货市场健康发展，提升我国期货市场的国际影响力和话语权。

芝商所董事总经理兼亚太区客户开发与销售负责人Tim Smith致辞表示，多年来，中国市场参与者对衍生品交易和套期保值的认识不断提高，机构参与者也迅速扩张。鉴于全球风险敞口的增加及全球金融市场的风险性，预计中国机构套期保值的需求将会日渐增加。他提到，作为世界主要原材料消费国，中国的大宗商品交易一直非常强劲，大宗商品类也是最受中国投资者青睐的资产类别。从整个亚太地区大宗商品交易在芝商所的数据来看，今年第三季度亚太区金属交易量同比增长49%，是该地区六种资产类别中交易量增幅最大的品类；农业类产品和能源类产品的交易量在第二季度也分别同比上涨了22%和7%。

Tim Smith表示，未来，芝商所希望能与中国合作伙伴一起继续积极参与中国市场的增长和发展。随着中国市场流动性的不断提高，使用衍生品将发挥关键作用，使机构参与者能有效管理其在岸和离岸的大宗商品、利率和货币风险，利用各种衍生工具更好地管理信用风险、价格风险及交易对手方风险将越来越重要。

北航经管学院教授、博士生导师谭小芬就当前经济形势进行了分析。他表示，宏观经济形势变化对金融市场和大宗商品的影响显著而深远。目前，全球经济处于持续低增长的状态下，主要经济体央行纷纷降息，新一轮宽松周期开启。与此同时，地缘风险和全球经济发展不确定性也不断上升。从国内看，近期国内一揽子增量政策密集出台，预计短期内经济企稳回升可期。利好的宏观经济政策也将显著提振外资来华展业兴业的信心，以证券投资为主的短期外国资本将会持续净流入中国，看好中国资产并投资中国。

期货和衍生工具重要性日益凸显

在全球经济环境面临诸多不确定性的背景下，与会人士纷纷表示，为应对日益增长的市场风险，企业应积极学习，利用期货和衍生品等工具，助力稳定经营、提高盈利能力。

北大荒集团九三中垦国邦（天津）有限公司运营研发总监李健表示，作为国有企业，他们很早就参与了衍生品交易。以他们集团所处的大豆压榨产业链为例，压榨产业链涉及的风险点多且复杂，纯现货模式下企业利润受价格波动影响非常大，因此企业运用期货和期权进行套期保值就变得重要且必要。

厦门建发物产期货部总经理刘涛也表示，企业运用期货工具可以辅助现货经营，解决现货市场难以解决的问题，比如发挥期货市场的风险对冲功能，稳定现货贸易利润；在风险可控的基础上，实现规模化的现货贸易。一直以来，很多国外贸易商都有在利用发达的衍生品市场，通过点价贸易的方式向我国出口大宗商品，可以实现低风险甚至无风险运营，从而稳定收益。

金城管理咨询公司创始人鲍起慧介绍了境外企业运用衍生工具进行风险管理的成功案例。她提到，B集团为一家全球矿业巨头，在2015年铜价大幅下跌期间，该集团就通过提前锁定铜价，成功避免了巨额损失；面对铂金市场的不确定，该集团也一直通过购买铂金期权，为其铂金资产提供保护。“我们认为，专业化的风险管理团队、先进的风险管理系统、持续性的风险评估和监控，以及与金融机构的密切合作是国外集团企业成功利用衍生品管理价格波动风险的秘诀，可为境内企业如何应用衍生品提供经验。”鲍起慧说。

对于实体企业，与会嘉宾强调，其通过参与套期保值仅可抵消现货市场中的价格波动风险，但不能使风险完全消失。在实际操作中，抗风险能力不强的企业也会面临诸多挑战。在李健看来，企业在套保过程中可能会遇到包括基差风险加大、增值税成本上升、结构复杂时难以量化敞口、风险因子不限于产业基本面，以及利用期权工具时面临的风险点等问题。

“我们认为，企业在参与套保时不可忽视五个核心问题：一是期现货运行存在差异，不能完全按照现货思路判断期货；二是投机与套保‘一体两面’，企业要坚持准确的定位和合理的预期；三是要有完善的交易方案，确认期货保值的标的，确认增值税相关问题，重视过程中的资金管理，明确套保目的；四是需要建立一个完整的、有经验的团队；五是要有较为完整的管理制度和严格的执行体系。”刘涛说。

鲍起慧认为，企业应用衍生工具需注意四个关键点：一是要自律，按照实际需求交易，熟悉市场供给周期特征；二是既要以人为本，又要系统化管理；三是要敬畏市场，市场永远是对的；四是要意识到衍生品不是“万能药”，企业的终极目标是降本增效、防风险。

翌能（北京）咨询有限公司总经理郑鹏程表示，一流的大宗贸易企业需要从基础流程、系统和信息传递机制出发，逐步构建一个能有效管理风险的多层次体系。在这一体系中，须确保各层级能够有效管理各自的风险，通过有效的信息传导和跨层级的协同，企业可以实现整体的风险与收益平衡，从而确保长期的稳定和持续发展。

（来源：期货日报网）