为发挥期货市场服务实体经济功能，提高宁夏国有企业、上市公司和龙头企业利用衍生品进行风险管理的认识和能力，近日，大商所联合宁夏回族自治区党委金融办、宁夏证券期货基金业协会在银川举办当地政金企对接活动“DCE·产业行——期货衍生品市场服务宁夏产业高质量发展专题培训”。据了解，此次培训活动吸引了来自宁夏的国有企业、上市公司、龙头企业等相关负责人参加。培训中，来自产业一线的期现专家结合期货市场的基本原理和功能，通过典型案例就实体企业如何用好期货衍生工具进行了分享。

“工欲善其事，必先利其器。”对于企业想用好期货工具需要做好哪些工作，物产中大化工集团有限公司交易管理部负责人高泉都在培训中表示，企业需要持续投入，建立期货相关风险管理团队，拿出一部分风险金作为学习成本，选出一小部分日常经营的商品作为套保的对应商品。与此同时，企业还需要通过实践进行总结积累。管理团队需要不断学习积累才能成长，通过使用期货工具为公司对应的商品开展套保交易，在此过程中产生的部分损益作为风险金损益（不与考核挂钩）。

高泉都认为，国有企业利用期货工具需关注的要点主要有三个：一是树立正确的利用期货和衍生工具的理念，要坚持套保初心、不要投机操作，要坚持原有套保策略、不要频繁操作，要坚持期现结合、不要期现隔离；二是建立符合监管政策的框架，以规范的管理作为参与套保的“指挥棒”；三是实现覆盖全部业务流程的事前、事中、事后闭环管理。

浙江玄德供应链管理有限公司作为一家贸易企业，近年来持续通过期现结合为上下游客户提供综合服务，促进产业链供应链稳健运行，该公司研投部总监江文骥介绍，从套期保值的类型和使用场景来看，主要分为三类：买入套保多适用于下游在接下订单后在期货盘面锁定加工利润，以及预售后在未来有补货需求的贸易商；卖出套保多适用于已经拥有商品的上游或贸易商；综合套期保值适用于工贸一体的企业。综合来看，作为承接上下游的纽带，贸易商具有天然的买入和卖出套保需求。

“具体来看，套保的流程分为三个部分——交易前、交易中、交易后。”江文骥说，交易前最重要的就是要准备好资金，并且要计划好入场和出场的方案。交易中要先确定现货规模和价格，再在期货盘面建立相应的头寸。交易后最重要的就是要监控好资金使用情况，由于期货是杠杆交易，需要备好充足的保证金，其中，“总后备资金”要动态占“项目总占款”的50%—70%，超过70%说明该笔业务资金使用率太低，低于50%则要防范保证金不足的风险。在这一过程中，要关注基差变化情况，准备获利了结或者优化头寸。

对玉米市场来说，厦门国贸农林有限公司资深业务经理张美风表示，相关企业需要根据供需形势选择合适的风险管理工具。当市场出现重大趋势性行情时，需要通过期货市场进行套期保值从而规避市场风险，也可以通过盘面增降库存，以交割接货方式调节企业库存水平，还可以开展基差交易使生产经营更为灵活，此外，还可以选择月间套利对冲以及场内外期权工具。

今年是玉米期货上市20周年，张美风认为，期货市场带给玉米市场的变化生动地体现在贸易模式的转型升级上。他介绍，当前玉米产业中熟练运用基差贸易的企业较五年前明显增多，北方大型贸易集团规范化、连续基差报价已经逐渐常态化。

在张美风看来，市场风险在持续进阶变化，产业企业参与期货市场十分有必要。对企业来说，需要从宏观角度确定套期保值策略，从产业角度判断套期保值时机，从基差角度选择套期保值入场和出场点。

作为大商所鸡蛋期货交割库，宁夏顺宝现代农业股份有限公司（下称宁夏顺宝）对期货工具的认识较为深入，在期现模式的开展上也走在了前列。

宁夏顺宝副总经理赵永涛表示，当前，农牧企业呈现四“高”特点——规模化、现代化水平高，风险高，流动资金中饲料原料占比高，微利时代中行业集中度高。与此同时，相关企业还面临四重风险——重大疫病风险、原料价格波动风险、产品价格波动风险和行业竞争风险。

“在固定投入不变的情况下，销量和产量是一定的。除了‘黑天鹅’‘灰犀牛’等事件外，对企业经营最大的威胁就是价格，原料的价格变化、产品的价格变化受到多因素影响。作为农牧行业，要清晰认识到行业发展过程中不同阶段的经营关键点。”赵永涛说，基于此，价格管理成为农牧企业未来发展的重点工作之一。

赵永涛表示，作为期货市场的主要功能之一，价格发现功能可以服务企业供、产、销三个经营环节。一是在发现原料价格未来有上涨的机会时，做出提前买入决策；二是行业发展到了产能充足（不足）阶段，可以主动降低（增加）产能；三是在未来产品价格有下跌趋势时，做出提前卖出决策。

“2023年11月，市场对2024年豆粕价格判断有了分歧。乐观派认为2023年7—8月份用的豆粕近5000元/吨，2024年7—8月份用3600元/吨采购豆粕应该算合理。悲观派认为2023年养殖行业整体利润较低，养殖存栏达到顶峰，未来天气交易不确定性因素较大，不看好3600元/吨的价格。我们对期货远期价格等市场信息进行收集和判断后，决定不采购远期豆粕合同，最终规避了高价采购原料的风险。”他介绍。

据了解，今年以来，大商所已联合多地证监局、期货业协会、上市公司协会、国资管理部门等在贵阳、成都、大连、青岛、乌鲁木齐等地举办了多场期货衍生品市场服务产业高质量发展专题培训系列活动，为期货市场服务区域经济发展奠定了良好的基础。后续大商所还将持续扩大活动的覆盖区域，为更多实体企业参与利用期货市场提供“智力支持”。

（来源：期货日报网）