数据来源：银行公告 制图文宛

受股债跷跷板效应、季末存款波动、理财规模下滑等因素影响，今年10月以来，理财市场出现了新的变化。

一方面，银行理财公司为控制风险、调整资产配置，选择提前终止部分理财产品。据不完全统计，10月以来已有超过30只理财产品提前终止，涉及民生理财、招银理财、光大理财等多家理财公司。另一方面，理财产品费率“打折”现象再现，其中部分产品出现零费率。

理财产品提前终止频现

10月以来，兴业理财、招银理财、信银理财、中邮理财、上银理财、宁银理财、华夏理财、广银理财、平安理财、徽银理财等多家理财公司发布理财产品提前终止公告。

其中，华夏理财混合偏债型一年半定开理财产品4号于2024年11月4日提前终止；宁银理财宁欣固定收益类6个月周期型理财1号产品、广银理财幸福股舞理财计划第1期产品于11月1日提前终止。

招银理财招睿焦点联动中证500自动触发1号固收类理财计划、光大理财阳光青睿跃乐享8期（中证1000自动触发策略）、华夏理财跃盈封闭式理财产品27号、徽银理财“智盈”固收增强目标盈15号理财产品等已于10月提前终止。

为何银行理财产品提前终止的情况频频出现？业内人士普遍认为，主要原因是银行理财公司在“9·24”新政后，面对市场的波动而采取的措施，包括挂钩指数达到敲出触发价格、达到止盈条件等。

具体来看，部分银行理财产品采取了止盈策略，即当产品的实际收益率达到了预先设定的目标收益率时，银行会选择提前终止该理财产品。这样做可以让投资者在市场条件有利的时候，及时锁定已实现的收益，避免因市场波动而导致收益减少的风险。

还有一部分产品触发了敲出事件而提前终止。这是结构性理财产品中常见的一种机制。当产品挂钩的标的资产（如股票、指数等）的价格达到或超过预设的敲出价格时，产品会自动提前终止。敲出价格通常设定在一个较高的水平，意在捕捉市场上涨的机会。

“目前，大多数提前终止的产品属于结构性理财产品，这类产品的合同终止是因为触达了特定的提前终止条款。10月以来，很多产品是因为触发了敲出事件而提前终止，即达到了产品设定的盈利目标。这意味着当挂钩的标的资产价格达到了预设的止盈水平时，产品会自动提前结束，投资者可以锁定并获得既定的收益。”有业内人士表示。

对于银行理财公司来说，提前终止这些产品有助于最大限度地保护金融消费者的权益；对已经实现或超出预期收益的产品进行提前终止，可以锁定较高的收益，确保投资者的利益最大化。“因此，银行理财公司主动‘按下终止键’或已成为理财公司适应净值变化的一种策略，用以应对市场的不确定性。”业内人士说道。

产品阶段性费率密集下调

另一方面，受股债跷跷板效应、季末存款波动等因素影响，银行理财产品的规模有所下滑。银行理财公司为了持续吸引客户，保持理财规模，掀起了新一轮“降费潮”，调降旗下理财产品的费率，包括固定管理费、销售手续费等，其中最低费率降至0。

例如，民生理财“富竹纯债118天持有期1号”固定管理费率从0.50%降到了0.10%；招银理财“招睿添利7天持有1号固定收益类理财计划”固定投资管理费率从0.15%下调至0.05%；华夏理财“悦颐两年期理财产品20号”固定管理费率下调至0，优惠期从2024年10月25日（含）起至2024年12月31日（含）；高盛工银理财“盛景封闭式固定收益类美元理财产品97期”固定管理费率由0.10%降至0.05%；中银理财“新城镇惠盈固收（封闭式）2024年10期产品”固定管理费率由0.12%下调至0.05%，产品销售服务费率由0.30%下调至0.20%。

业内人士普遍认为，该现象主要是因为此前股债市场经历了显著的波动，银行理财产品受到冲击。从投资者的角度来看，最近股市表现活跃，吸引了大量资金流入，理财产品出现了资金转移现象。股市与债券市场的“跷跷板”效应，则导致债券市场的表现相对较弱，收益率下滑，这进一步刺激了投资者赎回理财产品的需求，导致产品规模缩小，达到触发提前终止的条件，也导致相关费率的进一步下调。

理财公司需提升研投能力

光大证券指出，当前居民风险偏好在股市财富效应提振下有所抬升，相应地，对于固定收益投资的价差趋于钝化；与此同时，在“股债跷跷板”扰动下，随着9月中下旬以来信用债市场的震荡加剧，银行理财产品近1个月年化收益率时点值一度降至2%以下。截至10月22日，银行理财产品1个月年化收益率逐步回升至2.4%，但相较二季度平均3.2%的收益率水平仍有明显差异。本轮存款挂牌利率下调后，银行理财产品收益率的价差优势仍然不强。近期，部分机构的多款理财产品下调了费率，也从侧面说明当前居民端的理财规模增长较为乏力。

尽管降费可以在短期内吸引客户，但并非长久之计。在业内人士看来，降费率仅是银行理财公司短期内规模扩张的有效竞争手段之一。从长远来看，仅靠降费率难以留住投资者。随着市场竞争的加剧和客户需求的变化，银行理财公司还应该采取研发创新产品、提高服务质量、加强品牌营销等措施来吸引客户、提升竞争力。“面对市场的波动和竞争的加剧，银行理财公司需要灵活调整策略，既要应对短期的市场变化，又要注重长期的能力建设。”

面对银行存款利率、银行理财产品收益率的普降，普益标准建议，对于投资者而言，短期内应保持对股票、金融衍生品等高风险资产的谨慎态度，目前市场风险因素仍然较多，虽然固收类资产的收益率较低，但收益表现相对更为稳健。整体上看，美联储有进一步降息的可能，美元资产的收益率或有下降空间，可能会推动美元对人民币贬值，从而导致投资者承受资产收益和汇率的双重损失，因此，可在一定程度上减少美元资产的配置。此外，中长期银行理财产品能够利用其投资期限较长的优势，在长久期债券类资产方面获得更多投资机会。同时，在当前投资机会较少的环境下，中长期银行理财产品能够获得相对更高的收益，因此，可以更多关注中长期银行理财产品。

 来源：金融投资报