2024年11月17日，内地与香港资本市场互联互通机制迎来开通十周年。2014年11月17日，沪港通正式“通车”，开创了全新的资本市场开放模式。十年间，风雨兼程，不负众望。从最初只有股票的互联互通，到如今两地资本市场互联互通已经建立起覆盖股票、债券、资管和利率互换衍生产品在内的全方位联通体系。

互联互通制度创新“硕果累累”

十年探索，互联互通制度创新“硕果累累”，沪港通、深港通、债券通、互换通渐次落地，为境内外投资者灵活配置资产、享受两地市场红利提供了便利，彰显了中国资本市场不断深化和拓展双向开放的决心。

从股票市场互联互通完成向深市拓展，到债券市场南北双向联通；从ETF交易启动，到北向互换通正式上线……十年来，互联互通资产类型日渐丰富，投资标的范围不断扩大，投资者选择更为多元，交投规模稳步增长。

港交所数据显示，截至今年前三季度，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿元和383亿港元，与2014年开通首月相比，分别增长21倍和40倍，已占到内地市场成交总额的6.7%和香港市场成交总额的16.9%。

数据还显示，沪深港通下合资格股票超过3300只，覆盖沪深港三地上市公司总市值的九成。自2022年7月互联互通下的ETF交易启动以来，北向合资格ETF已由启动之初的83只增长至225只；南向合资格ETF已由4只增加至16只。

得益于互联互通机制为两地市场不断引入多元化的投资者，为内地和香港市场带来了数以万亿元规模的资金净流入，进一步增强了两地市场的内在稳定性。

数据显示，自沪港通启动至2024年9月底，北向交易累计为A股市场带来近1.8万亿元资金净流入；境外投资者持有的中国境内证券资产（包括股票和债券）总额近7.6万亿元。同期，内地投资者通过港股通持有的证券资产总市值超过3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，互联互通机制能够让全球投资者借助香港资本市场的平台，参与内地资本市场的交易，为香港建设国际金融中心起到重要的推动作用。

互联互通成为中国资本市场双向开放里程碑

回顾互联互通机制发展历程，内地携手香港，创造了跨境证券投资新模式，探索出风险可控的金融高水平对外开放路径，成为中国资本市场双向开放的重要里程碑。

具体来看，沪港通平稳起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票市场互联互通拓展至深圳市场，标的范围大幅扩容至合资格的深证成份指数、深证中小创新指数和恒生综合小型股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股。此后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券市场注入了新活力。

在沪深港通稳健运行基础上，2017年7月3日，债券通“北向通”正式启动，互联互通进一步延伸至固定收益证券。2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”，内地机构投资者依托基础设施互联和多级托管即可“一点接入”境外债券市场，实现了债券市场的南北双向联通。

截至今年9月底，债券通“北向通”的日均成交量已由开通首月的15亿元增长至439亿元。同时，债券通“南向通”成为香港离岸人民币债券市场发展的重要推动力，2023年，在香港发行的人民币债券总量达5400亿元，相比2020年增长了3.5倍。

近年来，两地金融市场联动按下“加速键”。2022年7月4日，两地交易所符合条件的ETF纳入互联互通投资标的并启动交易；今年4月19日，中国证监会公布五项资本市场对港合作措施，包括放宽合资格ETF范围、将REITs纳入沪深港通以及将人民币股票柜台纳入港股通等。

此外，互换通作为连接内地和香港场外衍生品市场的创新举措，与债券通协同，为境外投资者提供便利高效的人民币资产风险管理工具。截至今年9月底，北向互换通吸引了65家境外机构入市，成交额从上线首月的约30亿元增至近180亿元。

互联互通大幅提升中国资本市场国际化进程

沪深港通及债券通的落地和持续优化，大幅提升中国资本市场的可投资性和国际化程度，对于中国A股和国债纳入MSCI、富时罗素等全球主流指数起到了重要推动作用。与此同时，指数纳入也吸引了更多境外投资者增配中国资产。

数据显示，截至今年9月，沪深港通下北向资金持有的A股市值总额约2.4万亿元，占境外投资者所持境内股票资产总额的77%；境外投资者持有中国境内债券总规模超4.4万亿元人民币，较首次纳入全球主流债券指数前增长约144%。

港交所董事总经理兼内地业务发展主管周健男表示，港股市场不仅是一个国际金融中心、融资和投资中心的重要平台，还要成为风险管理中心的平台，以及人民币国际化的业务枢纽。围绕这些方面，以互联互通作为机制安排，未来港交所还有很多事情要做。

房东明表示，展望未来，期待互联互通在准入条件和交易模式上能有更大的突破。目前，沪深港通在股票相关产品上已经基本满足了海外投资者的需求，下一步期待资产类别上的多样性得到进一步提升，包括国债类、期货期权等。同时，海外投资者在逐步加大投资中国的过程中，也需要更多的工具和产品进行风险管理。

十年耕耘，互联互通机制不断拓展和升级，为内地与香港资本市场协同发展奠定了坚实的基础。展望未来，交易所将进一步丰富产品类别、扩大标的范围，持续优化沪深港通交易机制和配套服务；探索更多有助于提升投资者参与度和便利性的措施，不断完善债券通和互换通安排，持续助推资本市场高水平对外开放。

来源：读创财经