11月14日，在“第18届国际油脂油料大会暨农畜产业（衍生品）大会”饲料养殖论坛上，来自实体企业及金融机构的相关代表，围绕饲料养殖行业面临的挑战、发展方向及如何利用金融工具保障产业链稳定运行等问题，进行了深入探讨和分享，共谋饲料养殖新路径。

头部企业热情高  多元策略显成效

会上，中粮家佳康食品有限公司（下称家佳康）副总经理李芳芳介绍，近年来，生猪套保在家佳康的业务中扮演了至关重要的角色，特别是在风险管理方面带来了显著益处。与行业猪价波动相比，家佳康的ROE（净资产收益率）表现相对平滑，主要得益于对生猪套保工具的有效利用。

“期货市场不仅具备管理风险功能，还具有发现价格功能。对养殖企业而言，期货合约的远期价格能为企业的生产计划提供重要指导。例如，养殖企业在判断应销售多少比例的仔猪及做多少育肥时，都可以参考期货市场的远期价格。”李芳芳说。

“除生猪价格外，饲料和豆粕等原料价格也对养殖成本有重大影响。以豆粕为例，其价格在过去几年大幅波动，为应对这种情况，家佳康利用基差采购和在期货市场买入锁定成本的操作，有效管理了原材料的成本风险。”李芳芳补充道。

北京大伟嘉生物技术股份有限公司（下称大伟嘉）董事长廖峰表示，2023年起，大伟嘉创新性推出了社会育肥模式，通过植入金融衍生品及提供全方位支持等措施，成功整合了产业链上下游资源，为大伟嘉持续发展奠定了坚实基础。

“该模式的核心是：将期货、保险、企业的保价措施，以及上下游产业链，包括饲料供应等，完整地结合在一起，实现了对家庭牧场利益的捆绑和保障。通过这一模式，大伟嘉解决了复杂性与专业性、短期与长期收益的关系和风险分散等关键问题，确保了家庭牧场的稳定收益和持续发展。”廖峰介绍。

据了解，在具体操作中，大伟嘉推出了A、B、C三种保价育肥模式，以满足不同家庭牧场的需求，为其提供更为稳健的收益保障。A模式采用一口价方式；B模式基于期货点价；C模式结合了期货价格保险和企业的保价措施。

“C模式将原本不确定的收益转化为确定的收益，这正是家庭牧场最需要的。通过锁定预期收益，家庭牧场得以专注生猪的养殖工作，而大伟嘉则负责提供供应链金融、饲料、兽药、管理等全方位支持服务。”廖峰说。

为有效应对价格风险，四川德康农牧食品有限公司（下称四川德康）市场部总监张向明介绍，四川德康高度重视“两本一冲”，即合理规划资本和成本，同时利用期货、期权等金融衍生工具进行风险对冲，以降低市场行情波动对企业经营的影响。

“多年来，四川德康在期货领域的探索不仅限于传统的期货套保，更涵盖了期权、期现交易，甚至延伸至场外的一口价交易等多种金融衍生工具的利用。此外，我们还高度重视并坚持利用生猪价格保险这一避险工具，有效降低了市场价格波动对经营的影响。”张向明表示。

据张向明介绍，四川德康还非常注重市场分析，包括关注政策面和基本面动态，以及对未来市场行情进行预判等。基于此制定出详细的经营策略，包括产能规划、市场布局等方面的决策。

四川高金实业集团股份有限公司（下称四川高金）为应对价格风险，采取了多策略组合。据四川高金期货部总监卓毓超介绍，其中最具特点的是产供销一体化策略和风险对冲策略。“通过积极与养殖企业合作，开展订单农业、订单养殖和合作养殖等方式，建立紧密的合作关系。同时为对冲成本风险，我们还会积极运用期货工具。”他说。

“生猪期权的上市为企业对冲价格风险提供了更多的灵活性。特别是企业在穿越行业周期时，资金相对紧张，期权能够减少企业资金占用，同时实现对冲价格风险。”卓毓超表示。

风险难题不用慌  期货“帮手”来解忧

“大商所推出的鸡蛋期货，为蛋鸡养殖企业提供了一个有效的套期保值渠道。”山西晋龙集团（下称山西晋龙）副总经理石传猛表示，山西晋龙十分重视大商所编制的蛋鸡养殖利润指数。当蛋鸡养殖利润指数处于相对高位时，企业会根据生产经营状况，进行部分套期保值以锁定利润。

“期货的上市为企业提供了一个套期保值渠道，而期权的上市则为企业提供了额外的‘保险’。在面对市场价格波动等偶然和不可预知的因素时，企业可以通过运用期权反向头寸对期货头寸进行保护，从而规避潜在损失。同时，企业还可以作为期权卖方，在进行套期保值时增厚收益。”石传猛表示，对于规模化企业来说，要想实现稳定健康持续发展，掌握金融工具尤其是期货衍生工具是必需的。

在中粮期货有限公司副总经理唐德文看来，虽然鸡蛋期货与生猪期货的波动特点与现货市场基本一致，但二者金融特性也十分明显。首先，我国鸡蛋和生猪市场是国内定价的品种，国内供需是决定整体行情、价格走势和行业规律的关键因素。其次，鸡蛋和生猪现货行业分散，行业集中度低，所以产业成熟主体参与较多，中小型企业参与度有发展空间。此外，鸡蛋和生猪期货市场的季节性特征非常明显，供应和需求环节都存在季节性波动，受节假日需求效应的影响尤为显著。同时，成本对鸡蛋、生猪期货市场的影响也非常大。最后，由于市场分散，情绪化影响难以预判，需要密切关注市场情绪变化。

对于企业参与套期保值，唐德文提出了几点建议：首先，要充分发挥期货市场的作用，将其视为促进买卖、实现期现货一体化经营的工具。如果现货市场无法实现远期预售，可以在期货市场上实现远期销售，不利用期货市场的企业，其竞争优势会大幅下降。其次，企业应聚焦经营策略，利用期货市场锁定利润。养殖企业应关注如何更好地锁定养殖利润，贸易企业锁定贸易利润，终端企业锁定加工利润。再次，企业需要加强价格研究和行情判断，这对企业的生存和发展至关重要。最后，参与期货市场需要关注流动性，且期货市场对资金要求较高，必须做好资金风险防范的统筹规划。

“在价格波动频繁、行业利润走弱的背景下，利用期货、期权等金融工具，是稳定养殖收入、提高企业生存能力的重要手段，也是促进养殖行业平稳健康发展的‘保护盾’，同时很好地印证了期货市场服务产业的底色。”唐德文表示。

（来源：期货日报网）