今年以来，在主产地产量下降和政策调整等因素推动下，国际棕榈油价格走出一波上涨行情。9月初至11月13日，马交所棕榈油期货主力合约从3933令吉/吨涨至4984令吉/吨，涨幅26.7%。受国际市场影响，大商所棕榈油期货价格保持同步上行态势。据相关专家分析，近期国际棕榈油价格上涨，跟印度尼西亚、马来西亚这两个主产国的供应下降相关。

印度尼西亚方面，光大期货农产品分析师侯雪玲表示，今年前7个月印尼棕榈油产量同比减少234万吨，叠加B35生物柴油政策的执行，印尼棕榈油国内消费同比增加，导致出口同比减少250万吨，且库存维持偏低水平。8月后，印尼棕榈油产量虽然有所增加，但增幅有限。

仪征方顺粮油工业有限公司期货部经理文瑞锋表示，近年来印度尼西亚、马来西亚油棕树普遍老化，产量增速放缓。印度尼西亚精炼产能大幅提升，精炼厂为追求开工率抢购毛棕榈油，这在一定程度上加剧了短期供应偏紧的格局。

此外，印度尼西亚生物柴油的政策调整也在影响着棕榈油市场。根据印度尼西亚棕榈油生产商协会与生物柴油生产商协会的数据，2024年实施的B35生物柴油标准对应的棕榈油消费量为1100万吨，2025年实施B40标准对应的棕榈油消费量将达到1400万吨。因此，市场预期，若明年印度尼西亚实施B40政策，其国内棕榈油需求将提升，或影响棕榈油出口量。

马来西亚方面，受天气影响，马棕油9—10月产量反季节性下降，产量难以满足需求增长。马来西亚棕榈油局最新的月度报告显示，10月马来西亚棕榈油产量环比下降1.35%，至179.73万吨，为连续第二个月下滑。“从往年数据看，10月是马来西亚棕榈油产量最高的月份，从11月到次年的2月进入减产周期。但上述数据表明，马来西亚棕榈油已提前进入减产周期，这也是9月以来棕榈油价格上涨的主要因素之一。”上海钢联农产品棕榈油分析师李婷说。

谈及棕榈油后市，中信建投期货农产品首席分析师石丽红表示，随着印度尼西亚产量逐步恢复，后期供给端的收缩更多来自可被预期的季节性减产，或较难对价格形成提振。同时，当前棕榈油相较其他植物油的高溢价令其需求被大幅抑制，或将削弱棕榈油持续上行的动力。

“油脂油料市场不确定性增加，很多企业开始运用期货、期权工具进行套期保值。”北京合益荣集团总裁周世勇如是说。

“我们作为进口商，一直坚持利用期现结合的方式开展风险管理和贸易。面对今年的上涨行情，我们从国外采购现货，同时在大商所盘面进行套期保值。在销售时也会适当采取买入套保，以对冲价格上涨的影响。”文瑞锋说。

相关专家指出，主导棕榈油价格后期走势的关键因素仍是东南亚的供应情况。目前，棕榈油绝对价格运行至高位，需警惕后续回调风险，同时建议国内产业企业主动利用期货工具，以期现结合的方式更好应对价格波动风险。

（来源：期货日报网）