降息有变？

当地时间11月26日，美股三大指数收高，道指与标普500指数均创盘中与收盘历史新高。

美联储货币政策会议纪要显示，官员们认为未来会降息，但只会逐步降息。“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文指出，美联储官员在本月初的会议上讨论了若通胀下降进程受阻，可能需要放缓或暂停降息的选项。

当地时间11月26日，美股三大指数收高，道指涨123.74点，涨幅为0.28%，报44860.31点；纳指涨119.46点，涨幅为0.63%，报19174.30点；标普500指数涨34.26点，涨幅为0.57%，报6021.63点。当日盘中，道指最高上涨至44903.01点，标普500指数上涨至6025.42点，均创盘中历史新高。

美联储当天公布了上次货币政策会议纪要。决策者在上次会议上降息25个基点，符合普遍预期，也反映了经济活动和就业下行风险降低。会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，尽管是以渐进的方式降息。

会议纪要包含了多项声明，表明官员们对通胀速度感到满意，并确信就业形势仍然相当稳定。联邦公开市场委员会（FOMC）成员表示，可能会进一步降息，但没有具体说明何时以及降息幅度。

会议纪要称：“在讨论货币政策前景时，与会者预计，如果数据与预期一致，通胀继续持续降至2%，经济保持在接近最大就业水平，那么随着时间的推移，逐步转向更中性的政策立场可能是合适的。”

FOMC在该次会议上一致投票决定将基准借款利率下调0.25个百分点，至4.5%—4.75%的目标区间。市场预计美联储可能在12月再次降息，但由于担心当选总统特朗普的关税计划可能推升通胀，市场的信心有所减弱。

同时，委员们注意到，形势的发展总体上存在不确定性。他们还表示，在美联储达到既不促进也不抑制经济增长的“中性”利率之前，降息需要停止的地方存在不确定性。会议纪要称：“许多与会者认为，中性利率水平的不确定性使对货币政策限制程度的评估复杂化，在他们看来，逐步减少政策限制是合适的。”不过，在探讨风险管理问题时，有参会官员指出，如果通胀仍然高企，美联储可能暂停放松政策利率，将其维持在限制性水平。

号称“新美联储通讯社”的资深记者Nick Timiraos发文称，美联储纪要暗示，若通胀下行的进展停滞，会对降息更为谨慎。

此外，最新的会议纪要显示，美联储再次考虑调整其用来帮助控制基准利率的一项工具。一些决策者表示，他们认为考虑对隔夜逆回购协议（RRP）的报价利率进行“技术性调整”、使其与联邦基金利率目标区间的底部相符是有价值的。“将隔夜逆回购报价利率下调5个基点，将使其与联邦基金利率目标区间的底部相符，可能会给其他货币市场利率带来一些下行压力。”

通胀方面相互矛盾的信号和特朗普政策的不确定性，导致交易员降低了对未来降息的预期。市场暗示12月降息的可能性已降至60%以下，预计到2025年年底仅会降息0.75个百分点。

会议纪要公布之前，芝加哥联储行长古尔斯比周一表示，“除非有一些令人信服的经济过热证据，否则我认为联邦基金利率会继续下降。”他预计美联储将继续降息，朝着既不限制也不促进经济活动的立场迈进。

古尔斯比一直是美联储较为直言不讳的鸽派人士之一。他2025年将在货币政策方面拥有投票权。他称：“这（降息）会以多快的速度发生将取决于前景和环境，但对我来说，整个过程非常清楚，我们正走在一条道路上，这条道路将导致更低的利率，更接近称之为中性的水平。”

与此同时，明尼阿波利斯联储行长卡什卡利也表示，考虑下个月降息是合理的。

旧金山联储行长戴利周一表示，她不希望劳动力市场恶化，但是也指出央行仍然需要把通胀从当前水平降下来。戴利表示：“我不希望看到劳动力市场疲软。”她补充说这种疲软对于实现央行的物价稳定目标来说“感觉是不必要的”。她表示：“劳动力市场已经变得更加平衡，我们需要这种平衡才能真正实现我们一直在努力实现的价格稳定。通胀率仍然高于我们2%的目标，所以我们需要继续努力把它降下来。”

（来源：证券时报网）