打通实体发展“筋络”  建设对外开放新高地

重庆作为中国西部的重要城市，正以其独特的地理位置和积极的开放姿态，成为连接中国与世界的重要枢纽。其中，中欧班列和西部陆海新通道如同两条闪耀的经济纽带，重庆铁路口岸则是这两条纽带的关键节点。

重庆铁路口岸位于沙坪坝区重庆国际物流枢纽园区（简称国际物流枢纽园区），站在国际物流枢纽园区观景平台远眺，只见来往运输车辆络绎不绝，橙红色的龙门吊起落不停，色彩斑斓的集装箱码垛如林。不远处的重庆铁路口岸，一批已通过检测的国产赛力斯M5汽车正忙碌着集装箱装运作业，它们所搭乘的中欧班列即将出海，目的地是东欧。

以重庆铁路口岸为门户，越来越多的国内外货物依托西部陆海新通道、中欧班列等跨境物流实现了双循环。2024年4月22日，习近平总书记在西部陆海新通道重庆无水港视察时强调，物流是实体经济的“筋络”。建设西部陆海新通道，对推动形成“陆海内外联动、东西双向互济”的对外开放格局具有重要意义。

据了解，重庆是全国五大中欧班列集结中心之一，也是最早开行中欧班列的城市。

2011年3月，我国第一列中欧班列“渝新欧”于重庆团结村始发。经过十多年发展，当前稳定运行线路51条，境外集散分拨点116个，辐射欧洲14个国家。截至2024年10月，累计开行班列超1.6万，运输货值超5600亿元，居全国第一。2017年9月，首列西部陆海新通道常态化铁海联运班列也从重庆开出。目前，陆海新通道物流网络已覆盖全球125个国家和地区的542个港口，货物品类从50种扩充到1163种。重庆的出海出境大通道从“一条线”变成“一张网”。

“通道带物流，物流带经贸，经贸带产业”，循着这样的发展路径，国际物流枢纽园区通道、口岸、保税优势亦不断变现。

“在园区货物吞吐规模逐渐扩张的过程中，大宗商品无疑占据重要地位。”国际物流枢纽园区相关负责人表示，近年来，奶粉、石棉、辣椒、纸浆、木薯粉、橡胶、钢材、铝锭等大宗商品扎堆出现，切实服务了全市乃至西南地区制造、消费及关联产业的高质量发展。

值得一提的是，园区还通过“期货交割库”这一角色，积极推动大宗商品现货市场和期货市场良性联动发展。

据了解，园区内的重庆中集物流有限公司（简称中集物流）是重庆首批“重点现代物流企业”、重庆首批城市共同配送试点企业，同时也是上海期货交易所在西南地区的唯一指定铝期货交割库。

2017年年初，继铝期货交割库之后，国际物流枢纽园区又出现了塑料期货交割库。

“这不仅加强了相关生产要素的集散分拨功能，而且提升了当地制造业的资源采配效能。”据上述园区相关负责人介绍，除此之外，园区还积极承接全市要素市场，建成重庆最大的钢材物流中心，服务上下游企业逾千家。

“未来，重庆内陆开放综合枢纽的地位将更加巩固，现代物流体系将更加完备，高能级开放平台将更加完善，创新引领的制度型开放水平将显著提高，必将推动西部陆海新通道与共建‘一带一路’、长江经济带高效联动发展。”上述负责人坚定地称。

充分发挥交割功能  促进产业链良性循环

据了解，在打通物流“筋络”的排头兵中，交割库作为期货市场与现货市场之间的关键连接点，能够有效促进大宗商品产业链、供应链的顺畅运行，实现资源的优化配置，进而服务实体经济高质量发展。据统计，重庆目前拥有1家铝交割仓库、两家菜油交割库（仓库、厂库各1家）、1家线型低密度聚乙烯及聚丙烯非基准指定交割仓库及1家原木期货交割库。

“重庆已构建起多个交割库，包括原木交割库及铝锭交割库等，这些设施为当地铝和木材加工产业提供了规范的存储与交割标准，有效增强了交易的灵活度与便捷性。”中信建投期货副总经理祝强表示，特别是铝交割库的设立，不仅缩减了物流成本，还促进了新材料产业的集聚，对重庆涉铝产业的发展具有深远影响。

据了解，自2017年开库以来，2024年，中集物流铝期货交割仓单量达到历史峰值。

据中集物流铝期货交割库负责人李艳梅介绍，重庆的汽、摩产业及铝加工产业具备先天优势，成千上万的相关产业企业可以通过仓单交割接触到期货。

“‘服务现代流通 保障国计民生’既是中集物流也是母公司中国物流集团的企业使命。”李艳梅表示，交割库服务对象主要为存货方、贸易商及提货方。作为货物保管方，交割库保障了货物安全，确保了交割的服务和质量，也提供了一个衔接上、中、下游的交易平台，促进贸易流通，增强产业链各环节黏性，降低企业参与套期保值的风险。

重庆珞璜港务有限公司获得首批原木期货交割库资质。2024年11月18日，该交割库正式启用，这标志着重庆木材市场迎来变革。“原木期货交割库连接着期货市场与现货市场，有效解决了信息不对称及价格不透明的问题，还为木材行业提供了更为规范的存储与交割标准。”祝强表示，原木期货交割库的启用，加速了原木的市场化进程，有助于推动木材市场向透明化、高效化方向发展。

在重庆珞璜港务有限公司董事长孙勇看来，交割库要求具有高效的仓储管理系统与安全的保管措施，这势必带动当地物流与仓储行业的发展。此外，助力重庆依托成渝地区双城经济圈相对完备的产业体系实现转型升级，推动地方经济绿色与可持续发展。

“作为重庆期货市场的重要组成部分，交割库对促进当地产业链期现市场发展起到了关键作用。”中电投先融期货副总经理王泰强表示，企业可以通过交割库进行实物交割，降低库存成本和价格波动风险，有效防范和化解交割风险。

在服务过程中，交割库要做好风险防控，确保期货市场功能得到充分发挥，进一步促进产业链、供应链的良性循环。“首先，建立健全的交割库管理制度，包括入库标准、检验流程、仓储费用标准等，确保交割过程的公平、公正、公开；其次，加强对交割库货物的监管，采用先进的技术手段对货物的数量、质量、存储环境等进行实时监控，防范货物损坏、丢失等风险。最后，合理控制交割库的库容和库存水平，避免出现库存积压或缺货现象影响市场正常运行。”王泰强称。

灵活运用衍生工具  提升企业抗风险能力

采访中，据了解，重庆是铝消费中心。近年来，当地不少铝相关企业积极参与衍生品市场，灵活运用场内场外工具进行风险管理。

重庆啤酒股份有限公司是全球三大啤酒公司之一——嘉士伯集团在中国的运营平台，是中国第四大啤酒公司。公司积极应对市场变化，近年来连续取得明显优于行业水平的业绩，实现销量、营收和利润三大指标的全面、持续增长。据了解，铝材是啤酒的包装材料之一，自2022年以来，受国际地缘争端、能源价格波动、国内外宏观经济走向等因素影响，铝材价格波动幅度较大。提前锁定来年的铝材成本，对公司的经营计划、年度预算至关重要。

企业通过开展铝材套期保值业务，借助衍生品市场对冲原材料价格波动风险，提前锁定铝材价格，保证了下年产品包装的实际成本与计划成本 （标准成本） 相符。

在“双碳”战略下，作为中国汽车产业的重要基地，重庆新能源汽车产、销量近年来持续增长，电解铝下游产品铝合金的需求随之增加。“成渝地区对电解铝的需求加大，公司秉持金融服务实体初心，积极为当地铝产业提供风险管理服务。”祝强表示，考虑到重庆产业客户的风险管理意识、专业风险对冲人才以及业务模式等与沿海存在差距，在深入研究传统电解铝“长单”“月均价”贸易模式的基础上，公司通过调研目标客户及其品牌偏好和市场交易惯例，最终决定将“基差贸易+仓单服务”作为业务合作的突破点。

据祝强介绍，该业务模式的优势有三：一是能够有效降低资金占用，可以根据生产销售计划提货；二是价格确认简单直观，符合当下业务操作习惯，不增加人力运营成本，方便企业间接参与风险管理；三是操作简单，收款放货操作效率高，且能与客户实现共赢。

“重庆顺博铝合金股份有限公司是重庆乃至全国铝合金生产加工体量较大的企业。铝合金期货上市前夕,公司与企业深入探讨了重庆基差贸易与仓单业务相关情况。”祝强表示，铝合金期货上市后，“基差贸易+仓单服务”模式可以服务重庆更多的铝合金上下游企业。

据了解，随着业务的持续开展，中信建投期货子公司方顿物产已与重庆铝产业链上下游多家产业企业建立了合作关系，通过“基差贸易+仓单服务”模式有效帮助中小微产业客户升级业务模式、降本增效，全力助推西南地区铝产业链平稳发展。近两年，方顿物产已为重庆中小微企业供货电解铝约3.5万吨，帮助企业直接节省采购成本20元/吨以上。

作为重庆本土期货公司之一，中电投先融期货紧跟国家电投集团的战略步伐，深化与集团内部铝板块企业的合作，为铝产业链的稳定发展提供坚实的研究服务支持。

据王泰强介绍，2024年，公司分别与集团青铜峡铝业股份有限公司宁东铝业分公司、宁夏能源铝业科技工程公司签署了铝产业链、新能源产业投研服务框架协议。“协议的签署标志着中电投先融期货将在铝产业链的投资研究、市场分析、风险管理等领域为集团铝板块企业提供更为深入的服务。”他称。

“根据协议内容，中电投先融期货充分发挥在期货市场的专业优势，提供全面的铝产业链投研服务，包括铝价走势预测分析、铝产业链上下游供需关系研究、铝期货和期权产品设计与风险管理策略建议等。”王泰强表示，通过这些服务，公司助力集团铝板块企业更好地把握市场机遇、应对市场风险、实现稳健经营。

期市“避风港”作用凸显  风险管理融入日常经营

2024年12月7日，经过多轮评选，华南物资集团有限公司（简称华南集团）荣登“我的钢铁2024年度全国钢贸企业百强榜”建筑钢材榜第1位。作为一家总部在重庆的跨区域产业集团，华南集团早已将风险管理融入企业的经营活动，期货衍生工具也成为其在钢铁行业深度调整期应对市场风险的一大“法宝”。

“自2009年螺纹钢期货上市，华南集团高层就密切关注期货市场。经过6年成体系的期现融合发展，集团内部逐渐呈现这样一种现象：哪家成员单位期现业务发展得好，其整体经营业绩就会表现优异。”华南集团期现发展部相关负责人如是说。

华南集团利用期货市场主要涉及发现价格和管理风险两大功能。据上述负责人介绍，一方面，他们将现货基本面一线情况与期货技术走势相结合，指导现货的购销节奏；另一方面，面对常态化自有库存压力和持续性工程订单需求，结合不同现货场景进行风险对冲。

从聚焦行情研判到依托模式期现结合，华南集团对期货工具、期货市场的认识经历了一个由浅入深的过程。

在上述负责人看来，期货衍生工具的应用不宜采用单纯的“拿来主义”，还要结合企业自身情况消化吸收。“以套期保值为例，我们先后尝试了期货、香草期权、海鸥期权，综合权衡企业自身的库存风险度和工具带来的亏损承受度，集团逐渐将常态化套期保值工具确定为领口期权，最终形成以领口期权为主、以期货及其他期权组合为辅的‘立体式火力防护网’。”上述负责人称。

作为华南集团的友商，重庆道生实业有限公司（简称道生实业）在其带动下也积极参与期货市场，期货、现货“两条腿走路”已成为该公司应对价格波动、稳定贸易收益的重要保障。

据道生实业战略总监张瑜介绍，公司最初参与的是铁矿石期货。2019年铁矿石期权上市，公司开始关注并尝试综合运用期权买权、卖权以及组合策略。“期权具有非线性特点，可根据企业实际情况灵活制定策略，实现更好的对冲效果。”张瑜表示，市场竞争白热化，期货市场具有“避风港”的作用，企业用好期货期权等工具，相当于多了“一条腿”走路。

加强期现联动发展  构建完善金融服务生态

近年来，重庆市政府高度重视期现货市场联动发展，不断优化产融政策，相继出台多项金融服务实体举措，推动金融与现代化产业体系深度融合。

中信建投期货、中电投先融期货、西南期货等机构充分发挥期货和衍生品专业优势，积极引导重庆企业运用期货衍生工具进行风险管理、稳定经营。

围绕成渝地区双城经济圈建设等国家战略，中信建投期货主要从仓储物流和资金流两个维度进行嵌入，助力重庆加快完善要素市场建设。

“一方面，公司根据重庆产业优势，推动相关期货品种在重庆设立交割库。2024年11月，在中信建投期货协助下，重庆五大区域性港口之一的珞璜港获批原木期货交割库。另一方面，公司积极协同母公司中信建投证券发挥资本市场枢纽功能，助力企业进行股权和债券融资。过去9年，累计完成融资金额近2500亿元，为西部金融中心建设增添强劲动能。”祝强表示。

在为龙头企业提供风险管理服务的基础上，中信建投期货还以点带面，推动期货市场功能发挥融入产业集群，力促实现整个产业链的稳健发展。同时，积极打造产业交流平台。

“2023年以来，公司累计开展产业活动180余场，推动优秀风险管理实践案例覆盖更多企业，服务成渝地区新能源（锂电池、光伏）、农业（油脂、生猪）、汽车金属、高端制造业等产业企业1000余家。”祝强称。

在王泰强看来，期货公司服务产业的着力点在于深入了解当地产业特色和企业需求，以提供个性化、多样化的金融服务。

“通过创新金融产品和服务模式，帮助企业应对价格波动风险，企业的市场竞争力和抗风险能力才能进一步提高。”据王泰强介绍，比如，针对汽车产业原材料价格波动大的特点，公司设计了专门的套期保值方案；为电子信息产业企业提供供应链金融与期货相结合的服务模式，保障产业链的稳定运行。

西南期货作为重庆唯一的国资期货公司，母公司西南证券拥有“券商+上市公司+国资”背景。西南期货总经理陈立表示：“依托母公司的资源优势，公司通过综合金融服务协同平台接洽重庆市属重点国有企业，以提供代采、含权贸易、基差贸易、合作套保、仓单等服务的方式，开展期现结合业务，其在促进重庆相关产业发展、企业增效、引导生产结构调整等方面发挥了积极作用。”

“公司将持续融入成渝地区双城经济圈建设，全力支持重庆‘33618’及西部地区产业升级发展。”陈立表示，一方面，积极联合重庆市属国有物流、仓储、大宗商品贸易企业，全力服务重庆要素资源市场建设，促进要素市场高效服务实体经济；另一方面，充分发挥期货市场功能和重庆本土生猪产业优势，以生猪养殖、屠宰、加工产业链为服务核心，利用期货衍生工具助力重庆现代畜牧业及食品加工业发展壮大，持续为当地各类产业企业提供优质高效的期货综合服务，深化企业对期货市场的认识和运用，构建完善的金融服务生态。

（来源：期货日报网）