近年来，随着期货市场功能的逐步完善以及市场参与者对其认知的不断加深，实体企业在期货市场的参与度不断提高，期现货结合也愈发紧密。笔者所在的期货公司在 2024年勇立潮头，积极投身于服务本地特色实体经济的实践当中，针对生产加工和贸易型企业，从原材料采购端、产品销售端和库存管理端等多个维度，精准剖析业务流程和风险敞口，并据此量身定制套期保值方案，助力企业有效规避现货价格波动风险。

深入一线调研

精准定位风险敞口

从传统制造业到高端制造业，从零部件加工到成品制造，东莞市制造业体系涵盖34个工业门类。这些企业的生产高度依赖大宗商品铜、铝、锡等有色金属，其中铜价的波动直接关乎企业的成本与利润。2024年上半年，国内经济复苏的强劲势头带动了制造业的蓬勃发展，铜需求急剧攀升。与此同时，因全球铜矿资源开采难度加大、开发周期漫长以及铜企资本支出削减导致供应紧张，国内冶炼厂在铜精矿加工费大幅下跌的压力下被迫联合减产。多重因素交织，国内铜价一路上行，从年初不到70000元/吨迅速抬升至最高点89000元/吨，涨幅高达25%。

面对如此剧烈的价格波动，公司深知，帮助企业精准定位风险敞口是制订有效风险管理策略的首要任务。为此，专业团队深入东莞制造业企业，与管理、采购、销售以及财务部门进行了全面且深入的沟通交流，通过对企业原材料采购流程、产品销售渠道以及库存管理模式的细致梳理，精准分析出企业在原材料采购端、产品销售端以及库存管理端面临的风险敞口。

以一家每月需采购120吨铜作为生产原材料的制造业企业为例，其原材料采购成本在总成本中占据了极大比重，铜价的上涨将直接导致企业生产成本大幅增加。产品销售端却不如人意，若因成本增加而提高产品价格，则可能会削弱产品在市场中的竞争力，影响销售业绩，而若维持产品价格不变，则利润将受到严重侵蚀。

量身定制方案

助力企业抵御价格风险

企业在原材料采购端面临铜价上涨的严峻挑战，在洞察企业运营痛点后，专业团队为企业量身定制了买入套期保值方案。该方案通过在期货市场提前买入铜期货合约，为企业未来的原材料采购价格上了一把“安全锁”，从而有效规避铜价上涨带来的成本增加风险。

具体来说，2024年1月初，该企业在期货市场以低于70000元/吨的价格买入120手（共600吨）6月到期的铜期货合约。随着时间的推移，到了2024年5月中旬，铜价如预期般上涨，该企业以80000元/吨的价格平仓。此次操作，期货端盈利600万元，成功将企业上半年的实际采购成本降低至3900万元。考虑到部分中小企业资金储备相对薄弱，也可用买卖期权的方式替代传统的期货操作，凭借少量的权利金投入，企业便能获得与传统期货套期保值相当，甚至更优的风险规避效果，可以极大提高资金使用效率、充分发挥期权交易资金杠杆在套期保值中的积极作用。

广期所大力开拓新能源产业领域。碳酸锂作为锂电池生产的关键原材料，其价格波动对新能源企业的影响不言而喻。2024年上半年，碳酸锂现货价格走势跌宕起伏：年初至2月中旬，受供需双弱的影响，整个产业链产量下降，碳酸锂价格承压下行，从10.8万元/吨跌至9.25万元/吨，跌幅为14%；2月中旬后的短短两周，价格又快速走强，从9.25万元/吨一路涨至3月中旬的12.5万元/吨，涨幅为35%；随后，出现两周的高位横盘震荡期；3月下旬至今，随着供应宽松格局的逐渐明朗，加之美国、欧盟等提高贸易壁垒，价格又缓慢下行，从11.7万元/吨跌至8.7万元/吨，跌幅为25%。

面对碳酸锂价格的大幅波动，公司助力一家计划于2024年4月卖出碳酸锂、减轻库存的贸易企业，通过实施卖出套期保值策略，成功规避了价格下跌带来的损失。2024年3月，该企业果断在碳酸锂期货2405合约上建仓2000手空头头寸，建仓均价为120000元/吨。到了4月，碳酸锂期货5月合约价格跌至110000元/吨，期货端盈利2000万元。与此同时，现货价格从期货建仓时的122500元/吨跌至113500元/吨，现货端亏损1800万元。通过此次库存套期保值操作，企业最终实现盈利200万元，不仅有效锁定了产品销售价格，还保障了企业的正常运营和利润空间。

丰富管理策略

构建全方位服务体系

除了传统的套期保值策略外，公司深知，将现货市场实体经济需求与期货市场风险管理工具合理结合，需要更为丰富和多元化的策略。实物交割、基差交易、仓单交易以及场外衍生品业务等，都是可以选择的风险管理利器。

在实物交割方面，公司协助企业充分了解交割流程、规则以及交割库分布等信息，确保企业在需要进行实物交割时能够顺利操作，实现期货与现货的有效对接。同时，企业可以采用基差交易方式，利用期货市场与现货市场之间的价格差异，在更有利的价格水平上进行购销活动，以降低交易成本；可以利用仓单交易方式，通过买卖仓单，实现库存的优化配置、提高资金的周转效率。

此外，企业可以利用场外衍生品业务，实现个性化的风险管理。根据企业的特定需求和风险偏好，公司风险管理子公司依据人才和技术方面的独特优势，为企业量身定制期权、互换等场外衍生品合约，帮助企业更精准地对冲风险。

持续跟踪优化

保障服务成效

风险管理并非一蹴而就。市场环境瞬息万变，企业的风险状况也会随之变化。公司在为企业提供服务的过程中，建立了持续跟踪与优化机制。专业团队定期对企业的套期保值效果进行评估和分析，密切关注市场价格走势、行业动态以及企业自身经营状况。

根据跟踪评估的结果，及时对套期保值方案进行调整和优化。例如，当市场出现突发重大事件导致价格走势与预期存在较大偏差时，迅速组织专家团队进行深入研究，为企业提供新的操作建议，适时调整期货头寸的规模和方向，确保套期保值方案始终契合企业的实际需求，最大限度地发挥其风险管理的作用。

在服务东莞实体经济的过程中，公司通过深入调研精准定位风险、量身定制套期保值方案、丰富风险管理策略以及持续跟踪优化等一系列举措，为企业提供了全方位、多层次的风险管理服务。在未来的发展中，公司将继续秉持服务实体经济的初心，不断提升专业能力和服务水平，为更多实体企业在复杂多变的市场环境中稳健前行“保驾护航”，为推动实体经济的高质量发展贡献更多的“期货力量”。

（来源：期货日报网）